Automatisierte Marktanbieter (AMMs): Die stillen Motoren, die den Krypto-Handel revolutionierten

Seit Jahrzehnten war das Konzept des Handels einfach: Ein Käufer und ein Verkäufer mussten sich auf einen Preis für ein Vermögen einigen, oft vermittelt durch einen zentralen Intermediär wie eine Börse oder einen Broker. Dies war das Evangelium der Orderbücher. Dann kam die Blockchain-Technologie und die Kryptowährungen, die Dezentralisierung versprachen. Doch lange Zeit ahmten selbst Krypto-Börsen dieses alte Modell nach und waren auf zentralisierte Orderbücher. Die wahre Revolution kam nicht nur von der Digitalisierung von Vermögenswerten; sie entstand durch die Neuerfindung des Marktes selbst.

Hier kommen Automatisierte Markt-Maker (AMMs).

Diese bahnbrechende Innovation verbesserte nicht nur den Handel; sie stellte ihn vollständig auf den Kopf. Sie beseitigte die Notwendigkeit einer Gegenpartei, schloss das Orderbuch aus und öffnete die finanziellen Märkte für jeden mit einem Smartphone und einer Internetverbindung. In diesem umfassenden Leitfaden werden wir die Magie der AMMs entschlüsseln. Wir werden von ihren grundlegenden konzeptionellen Grundlagen zu ihren komplexen mathematischen Modellen reisen, die Möglichkeiten erkunden, die sie sowohl für Nutzer als auch für Investoren bieten, und untersuchen, wie sie sich mit fortschrittlichen Handelsplattformen wie Exbix um ein nahtloses Handelserlebnis von Spot- bis zu Terminmärkten anzubieten.

Was ist ein Automatischer Market Maker (AMM)? Der Paradigmenwechsel

Ein Automatischer Market Maker (AMM) ist ein dezentrales Börsenprotokoll (DEX), das auf einer mathematischen Formel basiert, um Vermögenswerte zu bewerten. Stattdessen von passenden Käufern und Verkäufern nutzt ein AMM einen vorfinanzierten Liquiditätspool , in dem Benutzer gegen einen Pool von Vermögenswerten handeln können.

Stellen Sie sich das wie einen automatisierten, rund um die Uhr geöffneten Währungswechselautomaten vor. Sie müssen nicht nach einer bestimmten Person suchen, die ihre Euro gegen Ihre Dollar verkaufen möchte. Sie gehen einfach zum Automaten, stecken Ihre Dollar hinein und erhalten Euro zu einem festgelegten Kurs. einen festen Algorithmus. Der Bestand des Kiosks (Liquidität) wird von anderen Personen bereitgestellt, die Gelder eingezahlt haben und dafür Gebühren für ihren Service erhalten.

Die Kernphilosophie ist Dezentralisierung und Erlaubnislosigkeit:

• Kein zentrales Orderbuch: Es gibt kein zentrales Verzeichnis von Kauf- und Verkaufsaufträgen.
• Keine Gegenpartei Risiko: Sie handeln direkt mit dem Smart Contract, der den Pool verwaltet.
• Immer verfügbar: Märkte sind rund um die Uhr verfügbar, ohne Öffnungs- oder Schließglocken.
• Genehmigungsfrei: Jeder kann ein Liquiditätsanbieter (LP) werden und Gebühren verdienen, und jedes Projekt kann einen Markt für sein Token schaffen.

Dieses Modell ist das Rückgrat des Das dezentrale Finanzwesen (DeFi) Ökosystem, das Giganten wie Uniswap, SushiSwap und PancakeSwap antreibt, ist ein entscheidender Bestandteil anspruchsvoller zentraler Börsen wie Exbix Markets , die die Lücke zwischen der Effizienz von CeFi und DeFi überbrücken.

Das schlagende Herz: Wie funktionieren AMMs

Tatsächlich Arbeiten?

Um die Mechanismen zu verstehen, müssen wir die beiden wichtigsten Komponenten aufschlüsseln: Liquiditätspools und die Konstante Produktformel.

1. Liquiditätspools: Das Reservoir der Vermögenswerte

Ein Liquiditätspool ist ein Smart Contract, der Reserven von zwei oder mehr Kryptowährungen hält. Zum Beispiel ein Der ETH/USDT-Pool enthält sowohl Ethereum als auch Tether. Diese Pools werden von Liquiditätsanbietern (LPs)—Benutzern, die einen gleichwertigen Betrag beider Vermögenswerte in den Pool einzahlen, finanziert.

Warum würden sie das tun? Um Handelsgebühren zu verdienen. Jedes Mal, wenn ein Händler den Pool nutzt, um einen Vermögenswert gegen einen anderen zu tauschen, wird eine kleine Gebühr (typischerweise 0,01% bis 0,3%) erhoben und proportionalen Anteil an allen LPs in diesem Pool. Es ist eine Möglichkeit, Ihre Krypto-Assets arbeiten zu lassen und eine Rendite zu erzielen, ein Konzept, das oft als Yield Farming bezeichnet wird.

Wenn Sie Liquidität bereitstellen, erhalten Sie im Gegenzug LP-Token. Diese Token repräsentieren Ihren Anteil am Gesamtpool und können später gegen Ihren Anteil an den Vermögenswerten plus die akkumulierte Gebühren. Dieser Mechanismus ist nahtlos in Plattformen wie Exbix integriert, sodass Benutzer einfach am Liquiditätssystem des Ökosystems teilnehmen können.

2. Die magische Formel: x * y = k

Die am häufigsten verwendete und grundlegende Formel, die von AMMs wie Uniswap V2 verwendet wird, ist das Constant Product Market Maker Modell.

Die Formel ist einfach: x * y = k

• x = die Menge von Asset A im Pool (z.B. ETH)
• y = die Menge von Asset B im Pool (z.B. USDT)
• k = eine Konstante, die immer gleich bleiben muss

Diese Formel stellt sicher, dass das Produkt der Mengen der beiden Vermögenswerte immer gleich k. Diese einfache Regel hat tiefgreifende Auswirkungen auf Preisgestaltung und Liquidität.

Wie bestimmt sie den Preis?
Der Preis eines Vermögenswerts wird durch das Verhältnis der Vermögenswerte im Pool bestimmt. Wenn jemand eine große Menge ETH aus dem Pool kauft, verringert er das Angebot an ETH (x) und fügt mehr USDT (y) hinzu. Um halte k konstant, führt die Reduzierung von x zu einem Anstieg des ETH-Preises für den nächsten Trader. So passt der Algorithmus die Preise automatisch basierend auf Angebot und Nachfrage innerhalb des Pools an.

Diese automatisierte, mathematisch gesteuerte Preisgestaltung ermöglicht es dir, Trades sofort bei Paaren wie TRX/USDT oder SHIB/USDT ohne darauf zu warten, dass ein Verkäufer Ihre Kauforder erfüllt.

Der Spielplatz für Trader: Vorteile der Nutzung AMMs

Das AMM-Modell bietet eine Reihe von Vorteilen, die es äußerst beliebt gemacht haben.

• Unübertroffene Zugänglichkeit: Jeder kann einen Markt für jeden Token schaffen. Dies war ein Wendepunkt für neue und niedrig kapitalisierte Kryptowährungen, die Schwierigkeiten hatten, an großen zentralisierten Börsen gelistet zu werden.
• Kontinuierliche Liquidität: Da Trades gegen einen Pool ausgeführt werden, ist immer eine gewisse Liquidität verfügbar, im Gegensatz zu Märkten mit dünnen Orderbüchern, wo große Aufträge nicht ausgeführt werden können.
• Einfachheit und Geschwindigkeit: Die Benutzererfahrung ist unglaublich einfach: Verbinden Sie Ihre Wallet, wählen Sie Ihre Eingabe- und Ausgabetoken aus und tauschen Sie. Die komplexen Mechanismen werden hinter den Kulissen durch den Smart Contract.
• Transparenz: Alle Transaktionen und Pool-Bilanzen sind auf der Blockchain, für jeden einsehbar zur Überprüfung.
• Einkommenspotenzial für LPs: Die Bereitstellung von Liquidität ermöglicht es Krypto-Inhabern, passives Einkommen auf Vermögenswerte zu erzielen, die sonst untätig in ihren Wallets liegen würden.

Navigieren im tiefen Ende: Risiken und Herausforderungen von AMMs

Obwohl leistungsstark, ist das AMM-Modell nicht ohne Risiken. Ihr Verständnis ist entscheidend für jeden Teilnehmer.

1. Temporärer Verlust (IL): Das Dilemma des Liquiditätsanbieters

Dies ist das am häufigsten diskutierte und oft missverstandene Risiko. Temporärer Verlust ist kein Verlust von Token; es ist ein Opportunitätskosten.

Es tritt auf, wenn sich der Preis Ihrer hinterlegten Vermögenswerte im Vergleich zu dem Zeitpunkt ändert, als Sie sie eingezahlt haben. Der AMM-Algorithmus gleicht den Pool aus, um die k Konstante aufrechtzuerhalten, was bedeutet, dass Sie weniger von dem besser abschneidenden Vermögenswert und mehr von dem schlechter abschneidenden haben werden, als wenn Sie sie einfach in Ihrer Wallet gehalten hätten.

Die je größer die Volatilität, desto größer ist das Potenzial für vorübergehende Verluste. Es ist “vorübergehend”, weil der Verlust verschwindet, wenn die Preise zu ihrem ursprünglichen Stand zurückkehren, als Sie eingezahlt haben. Wenn Sie jedoch abheben, während die Preise anders sind, wird der Verlust dauerhaft.

2. Risiko von Smart Contracts

AMMs laufen auf Smart Contracts, die Stücke Code. Wenn es einen Fehler oder eine Schwachstelle im Code gibt, können Hacker diese ausnutzen, was potenziell zum Verlust aller Mittel in einem Pool führen kann. Obwohl Prüfungen üblich sind, ist das Risiko niemals null.

3. Slippage

Slippage ist der Unterschied zwischen dem erwarteten Preis eines Handels und dem ausgeführten Preis. Bei großen Handelsvolumina im Verhältnis zur Poolgröße kann ein einzelner Tausch kann den Preis erheblich beeinflussen (aufgrund der x * y = k Formel), was zu hoher Slippage führt. Händler müssen Slippage-Toleranzen festlegen, um ungünstige Trades zu vermeiden.

Über die Grundlagen hinaus: Die Evolution der AMMs

Das einfache x * y = k Modell war nur der Anfang. Um seine Einschränkungen (wie hohe Slippage und impermanente

Verlust), sind neue Modelle entstanden:

• Konzentrierte Liquidität (Uniswap V3): Dies ermöglicht es Liquiditätsanbietern, Liquidität innerhalb spezifischer Preisspannen bereitzustellen, anstatt entlang der gesamten Preiskurve (0 bis unendlich). Dies erhöht die Kapitaleffizienz für Liquiditätsanbieter erheblich und reduziert die Slippage für Händler, erfordert jedoch eine aktivere Verwaltung.
• Stablecoin AMMs (Curve Finance): Diese verwenden spezialisierte Formeln, die für Stablecoin-Paare (z.B. USDC/USDT) oder ähnliche gekoppelte Vermögenswerte optimiert sind, die dazu gedacht sind, nahe einem 1:1-Verhältnis zu handeln. Dies minimiert Slippage und temporäre Verluste für diese spezifischen Paare.
• Hybride Modelle: Viele moderne DEXs und CEXs mit AMM-Funktionen nutzen hybride Modelle, die kombinieren Bestellen Sie Bücher mit AMM-Liquidität, um das Beste aus beiden Welten zu bieten: tiefe Liquidität und minimale Slippage.

AMMs im Exbix-Ökosystem: Brücke zwischen CeFi und DeFi

Moderne Kryptowährungsbörsen verstehen die Macht von AMMs. Eine Plattform wie Exbix nutzt diese Prinzipien, um die Benutzererfahrung in der gesamten Produktpalette zu verbessern.

1. Verbesserte Spot-Handelsliquidität: Die tiefe Liquidität, die für einen nahtlosen Spot-Handel mit wichtigen Paaren wie ETC/USDT benötigt wird, wird oft durch AMM-ähnliche Mechanismen und Market-Making-Algorithmen ergänzt, sorgen dafür, dass Sie den bestmöglichen Preis mit minimalen Slippage erhalten.

2. Grundlagen des Futures-Handels: Die Liquidität und Preisfindung, die durch AMMs ermöglicht werden, tragen zur Stabilität und Genauigkeit der zugrunde liegenden Indizes bei, die für Perpetual Swaps und Futures-Kontrakte verwendet werden. Robuste Spotmärkte sind eine Voraussetzung für gesunde Derivatemärkte.

3. Ein Zugang zu DeFi: Für Nutzer, die ihre Reise auf einer zentralisierten Plattform wie Exbix beginnen, ist das Verständnis von AMMs der erste Schritt in die weite Welt von DeFi, wo sie aktive Liquiditätsanbieter und Ertragsbauern werden können.

Die Zukunft der AMMs: Wohin gehen wir von hier aus?

Die Innovation in diesem Bereich ist unermüdlich. Wir können Folgendes erwarten:

• Cross-Chain AMMs: Protokolle, die nahtloses Tauschen und Liquiditätsbereitstellung über verschiedene Blockchains hinweg ermöglichen (z. B. Ethereum, Binance Smart Chain, Solana).
• Verbesserte Kapitaleffizienz: Neue Modelle werden weiterhin entstehen, die weiter impermanente Verluste reduzieren und die Renditen für LPs maximieren.
• DeFi-Integration: Tiefere Integration mit Kredit-, Darlehens- und Optionsprotokollen, um noch ausgeklügeltere Finanzprodukte zu schaffen.
• Verbesserte Governance: LP-Token verleihen oft Governance-Rechte, was bedeutet, dass Liquiditätsanbieter über die Zukunft des Protokolls abstimmen können, was zu mehr dezentralisierte und gemeinschaftlich besessene Ökosysteme.

Fazit: Der neue Marktstandard

Automatisierte Marktanbieter haben die Finanzlandschaft unwiderruflich verändert. Sie haben das Market Making demokratisiert, neue Formen von passivem Einkommen erschlossen und die essentielle Liquiditätsschicht für den gesamten DeFi-Sommer und darüber hinaus bereitgestellt. Während sie neue Komplexitäten einführen und Risiken wie impermanente Verluste, ihre Vorteile in Bezug auf Zugänglichkeit, Effizienz und Innovation sind unbestreitbar.

Sie stellen einen grundlegenden Wandel von einer Welt der übereinstimmenden Aufträge zu einer Welt der algorithmischen Liquidität dar. Ob Sie ein Händler sind, der die beste Ausführung für Ihr TRX-Handel oder ein angehender Liquiditätsanbieter, das Verständnis von AMMs ist nicht länger optional—es ist eine grundlegende Kompetenz für jeden, der sich in der modernen Krypto-Wirtschaft bewegt.

Die stillen Motoren laufen, und sie treiben die Zukunft der offenen Finanzen an.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient nur zu Bildungszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Führen Sie immer Ihre eigenen Recherchieren Sie (DYOR) und verstehen Sie die damit verbundenen Risiken, bevor Sie Liquidität bereitstellen oder mit Kryptowährungen handeln. Der Wert von Investitionen kann sowohl steigen als auch fallen.