Ավտոմատացված շուկայական ստեղծողները (AMM-ներ): Խաղաղ շարժիչներ, որոնք հեղափոխեցին կրիպտո առևտուրը

Համար տասնամյակներ, առևտրի գաղափարը պարզ էր. գնորդը և վաճառողը պետք է համաձայնեին ակտիվի գնի վրա, հաճախ կենտրոնական միջնորդի, օրինակ՝ բաժնետոմսերի բորսայի կամ բրոքերի միջոցով: Սա էր պատվիրակային գրքերի ավետարանը: Այնուհետև, բլոկչեյն տեխնոլոգիան և կրիպտոարժույթները եկան, խոստանալով դեցենտրալիզացիա: Բայց երկար ժամանակ, նույնիսկ կրիպտոարժույթների բորսաները կրկնօրինակեցին այս հին մոդելը, հենվելով на կենտրոնացված պատվերների գրքեր։ Արդիական հեղափոխությունը միայն ակտիվների թվայնացումից չէր գալիս; այն գալիս էր շուկայի ինքնին վերակառուցումից:

Մուտք գործեք Ավտոմատ շուկայի ստեղծողներ (AMM-ներ).

Այս հեղափոխական նորարարությունը միայն առևտուրը չէր բարելավում; այն ամբողջությամբ նորից պատկերացրեց այն։ Այն վերացրեց փոխկապակցման անհրաժեշտությունը, վերացրեց պատվերի գիրքը և բացեց ֆինանսական շուկաներ ցանկացածի համար, ով ունի սմարթֆոն և ինտերնետային կապ: Այս համապարփակ ուղեցույցում մենք կվերլուծենք AMM-ների մոգությունը: Մենք կգնանք նրանց հիմնական հասկացողական հիմնադրույթներից մինչև նրանց բարդ մաթեմատիկական մոդելները, կքննարկենք, թե ինչ հնարավորություններ են նրանք առաջարկում օգտվողներին և ներդրողներին, և կստուգենք, թե ինչպես են նրանք ինտեգրվում առաջադեմ առևտրային հարթակների հետ, ինչպես Exbix առաջարկելու անխափան առևտրային փորձ, տեղական շուկաներից մինչև ապագա շուկաներ:

Ինչ է ավտոմատ շուկայի ստեղծողը (AMM)? Պարադիգմի փոփոխություն

Ավտոմատ շուկայի ստեղծողը (AMM) ապակենտրոնացված փոխանակման (DEX) պրոտոկոլ է, որը հիմնված է ակտիվների գները սահմանելու համար մաթեմատիկական բանաձևի վրա: Փոխարենը համապատասխանող գնորդների և վաճառողների, AMM-ը օգտագործում է նախապես ֆինանսավորված լիկվիդության ավազան , որտեղ օգտվողները կարող են առևտուր անել ակտիվների ավազանի դեմ:

Համարեք դա որպես ռոբոտացված, միշտ բաց արժույթների փոխանակման կիոսկ: Դուք պետք չէ գտնել հատուկ անձ, ով ցանկանում է վաճառել իր Եվրոները ձեր Դոլարների համար: Դուք պարզապես գնում եք կիոսկ, դնում եք ձեր Դոլարները և ստանում Եվրոներ այն գնով, որը որոշվում է կազմակերպված ալգորիթմ: Կիոսկի գույքը (լիկվիդություն) տրամադրվում է այն մարդկանց կողմից, ովքեր գումար են ավանդել դրանում, վաստակելով վճարներ իրենց ծառայության համար:

Հիմնական փիլիսոփայությունը դեցենտրալիզացիան և թույլտվության բացակայությունն է:

• Ոչ կենտրոնական պատվերների գրքույկ: Կա կենտրոնական գրանցամատյան գնել և վաճառել պատվերների համար:
• Ոչ հակառակորդ Ռիսկ: Դուք առևտուր եք անում անմիջականորեն այն սմարթ պայմանագրի հետ, որն կառավարում է պուլը:
• Միշտ ակտիվ: Արտաշուկայները հասանելի են 24/7, առանց բացման կամ փակման զանգերի:
• Թույլտվության կարիք չկա: Ովքե՞ր կարող են դառնալ հեղուկության մատակարար (LP) և ստանալ վճարներ, և ցանկացած նախագիծ կարող է ստեղծել շուկա իր նշանի համար:

Այս մոդելը backbone-ն է Decentralized Finance (DeFi) էկոհամակարգը, որը ուժ է տալիս նման հսկաներին, ինչպիսիք են Uniswap, SushiSwap և PancakeSwap, և հանդիսանում է բարդ կենտրոնացված փոխանակումների կարևոր բաղադրիչ, ինչպիսիք են Exbix Markets , որոնք կապում են CeFi և DeFi արդյունավետությունը:

Դիտարկման սիրտը. Ինչպես են AMM-ները

Իրականում աշխատո՞ւմ է:

Մեխանիզմները հասկանալու համար, մենք պետք է բաժանենք դրա երկու ամենակարևոր բաղադրիչները՝  Լիկվիդության Պուլեր և  Համընդհանուր Ապրանքի Ֆորմուլա.

1. Լիկվիդության Պուլեր՝ Ապրանքների Reservuar

Լիկվիդության պուլը խելացի պայմանագիր է, որը պահպանում է երկու կամ ավելի կրիպտոարժույթների պաշարներ: Օրինակ, մի... ETH/USDT պուլը պարունակում է ինչպես Ethereum, այնպես էլ Tether: Այս պուլները ֆինանսավորվում են Լիկվիդության մատակարարների (LP-ների)—օգտագործողներ, ովքեր ներդրում են անում երկու ակտիվների հավասար արժեքը պուլում:

Ինչու՞ նրանք դա կանեն?  Առևտրային վճարներ ստանալու համար: Յուրաքանչյուր անգամ, երբ առևտրականը օգտագործում է պուլը մեկ ակտիվը մյուսի հետ փոխելու համար, փոքր վճար (օրինակ, 0.01%-ից 0.3%-ը) գանձվում է և բաշխվում է համաչափորեն բոլոր LP-ների միջև այդ պուլում։ Սա ձեր կրիպտո ակտիվները գործի դնելու և եկամուտ ստանալու միջոց է, որը հաճախ կոչվում է եկամտի ֆերմերություն.

Երբ դուք ապահովում եք հեղուկություն, դուք ստանում եք LP նշաններ պատասխան olaraq։ Այս նշանները ներկայացնում են ձեր բաժինը ընդհանուր պուլում և կարող են հետագայում փոխհատուցվել ձեր ակտիվների բաժնով, ինչպես նաև հավաքված վճարներ: Այս մեխանիզմը անխափան կերպով ինտեգրված է Exbix նման հարթակներում, թույլ տալով օգտվողներին հեշտությամբ մասնակցել էկոհամակարգի լիկվիդությանը:

2. Մոգական բանաձևը: x * y = k

AMM-ների, ինչպիսիք են Uniswap V2, կողմից օգտագործվող ամենատարածված և հիմնարար բանաձևը Համընդհանուր Ապրանքային Գործակալ մոդելն է:

Բանաձևը simple: x * y = k

• x = Աղբյուր A-ի քանակը ավազանում (օրինակ՝ ETH)
• y = Աղբյուր B-ի քանակը ավազանում (օրինակ՝ USDT)
• k = մի կայուն, որը միշտ պետք է մնա նույնը

Այս բանաձևը ապահովում է, որ երկու աղբյուրների քանակների արտադրանքը միշտ պետք է լինի հավասար k։ Այս պարզ կանոնը խորքային ազդեցություն ունի գների և հեղուկության վրա:

Ինչպես է այն որոշում գինը?
Մի ակտիվի գինը որոշվում է պուլում գտնվող ակտիվների հարաբերակցությամբ։ Եթե որևէ մեկը գնում է շատ ETH պուլից, նրանք նվազեցնում են ETH-ի (x) առաջարկը և ավելացնում ավելի շատ USDT (y)։ Որպեսզի պահպանեք k համեմատական, x նվազումը հանգեցնում է ETH-ի գնի բարձրացման հաջորդ վաճառողի համար։ Այս կերպ ալգորիթմը ավտոմատ կերպով կարգավորում է գները պուլում առաջարկի և պահանջի հիման վրա։

Այս ավտոմատ, մաթեմատիկական հիմքով գները թույլ են տալիս ձեզ անմիջապես իրականացնել առևտրեր պարույրների վրա, ինչպիսիք են TRX/USDT կամ SHIB/USDT առանց վաճառողի, ով կհամապատասխանի ձեր գնման պատվերին սպասելու:

Արժեթղթերի խաղահրապարակը՝ օգտագործելու առավելությունները AMM-ներ

AMM մոդելը առաջարկում է մի շարք առավելություններ, որոնք այն դարձրել են աննախադեպ հայտնի:

• Առանցնախադեպ հասանելիություն: Ովքե՞ր կարող են ստեղծել շուկա ցանկացած նշանի համար: Սա մեծ փոփոխություն էր նոր և ցածր կապիտալ կրիպտոարժույթների համար, որոնք դժվարանում էին ցուցակվել մեծ կենտրոնացված փոխանակումներում:
• Շարունակական Լիկվիդություն: Քանի որ առևտուրները կատարվում են պուլերի դեմ, միշտ կա ինչ-որ լիկվիդություն, ի տարբերություն նուրբ պատվերի գրքերի շուկաների, որտեղ մեծ պատվերները չեն կարող իրականացվել:
• Հեշտություն և արագություն: Օգտագործողի փորձը չափազանց պարզ է. միացրեք ձեր դրամապանակը, ընտրեք ձեր մուտքային և ելքային նշանները և փոխեք: Մանրամասն մեխանիկաները կառավարում են հետին կողմում սմարթ պայմանագրի կողմից:
• Թափանցիկություն: Բոլոր գործարքները և ավազանի մնացորդները գտնվում են բլոկչեյնում, տեսանելի են ցանկացածի համար ստուգման համար:
• LP-ների եկամտային պոտենցիալ: Լիկվիդության ապահովումը թույլ է տալիս կրիպտո սեփականատերերին ստանալ պասիվ եկամուտ ակտիվների վրա, որոնք այլապես մնալու են անգործունեությամբ իրենց դրամապանակներում:

Խոր ջրերում նավարկելը: AMM-ների ռիսկերն ու մարտահրավերները

Թողնելով ուժեղ, AMM մոդելը չունի ռիսկերի բացակայություն: Դրանք հասկանալը կարևոր է ցանկացած մասնակիցի համար:

1. Անհետացող կորուստ (IL): Լիկվիդության մատակարարի դիլեման

Սա ամենաշատ քննարկվող և հաճախ սխալ հասկացվող ռիսկն է: Անհետացող կորուստը ոչ թե նշանների կորուստ է; это արժեքի հնարավորություն.

Այն տեղի է ունենում, երբ ձեր ավանդված ակտիվների գինը փոխվում է այն ժամանակի համեմատ, երբ դուք դրանք ավանդել եք: AMM ալգորիթմը վերադասավորում է ավազանը, որպեսզի պահպանի k համակարգը, ինչը նշանակում է, որ դուք կունենաք ավելի քիչ հաջողակ ակտիվ և ավելի շատ ձախողող, քան եթե պարզապես պահեք դրանք ձեր դրամապանակում:

Այն մեծանում է տատանողականությունը, այնքան մեծանում է ժամանակավոր կորուստի հնարավորությունը: Այն “ժամանակավոր” է, քանի որ եթե գները վերադարձնում են իրենց սկզբնական վիճակին, երբ դուք ավանդել եք, կորուստը disappears: Բայց եթե դուք դուրս եք բերում, երբ գները տարբեր են, կորուստը դառնում է մշտական:

2. Խելացի պայմանագրի ռիսկ

AMM-ները գործում են խելացի պայմանագրերի վրա, որոնք են կոդի կտորներ։ Եթե կոդում կա սխալ կամ խոցելիություն, այն կարող է շահագործվել հաքերների կողմից, ինչը կարող է հանգեցնել լճում բոլոր միջոցների կորուստի։ Չնայած աուդիտները տարածված են, ռիսկը երբեք զրո չէ։

3. Սահում

Սահումը առևտրի սպասվող գնի և կատարված գնի միջև տարբերությունն է։ Լճի չափի համեմատ մեծ առևտրերի դեպքում, մեկ փոխանակում կարող է զգալիորեն տեղափոխել գինը (համաձայն x * y = k ֆորմուլի), ինչը հանգեցնում է բարձր սահման: Առևտրականները պետք է սահմանեն սահման հանդուրժողականությունները՝ անբարենպաստ առևտրերից խուսափելու համար.

Հիմնականից այն կողմ. AMM-ների զարգացման պատմություն

x * y = k մոդելը պարզապես սկիզբն էր: Նրա սահմանափակումները (ինչպիսիք են բարձր սահումը և ժամանակավոր) լուծելու համար կորուստ), նոր մոդելներ են առաջացել:
• Կենտրոնացված Լիկվիդություն (Uniswap V3): Այս մոդելը LP-ներին թույլ է տալիս տրամադրել լիկվիդություն որոշակի գների միջակայքներում, այլ ոչ թե ամբողջ գների ծալքում (0-ից մինչև հավերժություն): Սա զգալիորեն բարձրացնում է կապիտալի արդյունավետությունը LP-ների համար և նվազեցնում է սահումը առևտրականների համար, բայց պահանջում է ավելի ակտիվ կառավարում:
• Ստաբիլկոին AMM-ներ (Curve Finance): Այսները օգտագործում են մասնագիտացված բանաձևեր, որոնք օպտիմիզացված են ստաբիլկոին զույգերի (օրինակ՝ USDC/USDT) կամ նմանատիպ կապակցված ակտիվների համար, որոնք նախատեսված են 1:1 հարաբերակցությամբ առևտուր անելու համար: Սա նվազեցնում է սլիպաժը և ժամանակավոր կորուստը այս հատուկ զույգերի համար:
• Հիբրիդային մոդելներ: Շատ ժամանակակից DEX-եր և CEX-եր, որոնք ունեն AMM հատկություններ, օգտագործում են հիբրիդային մոդելներ, որոնք միավորում են գնել գրքեր AMM հեղուկությամբ՝ առաջարկելով երկու աշխարհի լավագույնը. խոր հեղուկություն և նվազագույն սահում:

AMM-ները Exbix էկոհամակարգում՝ միացնելով CeFi և DeFi

Արդի կրիպտոարժույթների փոխանակումները հասկանում են AMM-ների ուժը: Exbix պլատֆորմը օգտագործում է այս սկզբունքները, որպեսզի ապահովել օգտագործողի փորձը իր արտադրանքի շարքերում:

1. Բարելավված Spot Trading Liquidity: Անխափան spot առևտրի համար անհրաժեշտ խոր լիկվիդությունը, օրինակ, հիմնական զույգերի վրա, ինչպիսիք են ETC/USDT  հաճախ լրացվում է AMM-ման նման մեխանիզմներով և շուկայի ձևավորման ալգորիթմներով, ապահովելով, որ դուք ստանում եք հնարավորինս լավ գին նվազագույն սահումով:

2. Ֆյուչերսների առևտրի հիմնադրույթ: AMM-ների կողմից ապահովված հեղուկությունը և գների հայտնագործությունը նպաստում են հիմք հանդիսացող ինդեքսների կայունությանը և ճշգրտությանը, որոնք օգտագործվում են մշտական փոխանակման և ֆյուչերսային պայմանագրերի համար։ Հզոր տեղական շուկաներ առաջնորդում են առողջ ածանցյալ շուկաների համար:

3. DeFi-ի Դռնապան: Օգտագործողների համար, ովքեր իրենց ճանապարհորդությունը սկսում են կենտրոնացված պլատֆորմից, ինչպիսին է Exbix-ը, AMM-ների ըմբռնումը առաջին քայլն է DeFi-ի լայն աշխարհում, որտեղ նրանք կարող են դառնալ ակտիվ հեղուկության մատակարարներ և եկամտի ֆերմերներ:

AMM-ների ապագան. Որտեղ ենք գնում այստեղից:

Այս ոլորտում նորարարությունը անընդհատ է: Մենք կարող ենք ակնկալել, որ կտեսնենք:

• Խաչաձև AMM-ներ: Պրոտոկոլներ, որոնք թույլ են տալիս անխափան փոխանակում և հեղուկության ապահովում տարբեր բլոկչեյնների միջև (օրինակ՝ Ethereum, Binance Smart Chain, Solana):
• Կապիտալի արդյունավետության բարելավում: Նոր մոդելներ շարունակելու են ի հայտ գալ, որոնք ավելի
կրճատել ժամանակավոր կորուստը և առավելագույնի հասցնել LP-ների եկամուտները:
• DeFi ինտեգրում: Վարկավորման, պարտքի և ընտրությունների պրոտոկոլների ավելի խոր ինտեգրում՝ ավելի զարգացած ֆինանսական արտադրանքներ ստեղծելու համար:
• Բարելավված կառավարում: LP նշանները հաճախ տալիս են կառավարական իրավունքներ, ինչը նշանակում է, որ հեղուկության մատակարարները կարող են քվեարկել պրոտոկոլի ապագայի վերաբերյալ, ինչը հանգեցնում է ավելի դիսեցենտրալիզացված և համայնքային սեփականության էկոհամակարգեր:

Վերջաբան. Նոր շուկայի ստանդարտ

Ավտոմատ շուկայի ստեղծողները անշրջելիորեն փոխել են ֆինանսների տեսարանը: Նրանք ժողովրդականացրեցին շուկայի ստեղծումը, բացեցին նոր պասիվ եկամուտի ձևեր և ապահովեցին հիմնական հեղուկության շերտը ամբողջ DeFi ամառվա և դրանից հետո: Այնwhile նրանք ներկայացնում են նոր բարդություններ և ռիսկերը, ինչպիսիք են ժամանակավոր կորուստը, իրենց առավելությունները հասանելիության, արդյունավետության և նորարարության առումով անխուսափելի են:

Նրանք ներկայացնում են հիմնարար փոփոխություն համընկնող պատվերների աշխարհից դեպի ալգորիթմական հեղուկության աշխարհ: Անկախ նրանից, թե դուք առևտրական եք, որը փնտրում է լավագույն իրականացումը ձեր TRX առևտուրներ կամ հավակնոտ հեղուկության մատակարար, AMM-ների ըմբռնումը այլևս ընտրություն չէ—այն էական գիտելիք է բոլորի համար, ովքեր նավարկում են ժամանակակից կրիպտո տնտեսությունում:

Անհայտ շարժիչները աշխատում են, և նրանք շարժում են բաց ֆինանսների ապագան:

Հայտարարություն: Այս հոդվածը կրթական նպատակներով է միայն և չի հանդիսանում ֆինանսական խորհրդատվություն: Always do your own հետազոտություն (DYOR) և հասկանալ ներգրավված ռիսկերը, նախքան հեղուկություն տրամադրելը կամ կրիպտոարժույթներով առևտուր անելը: Ներդրումների արժեքը կարող է նվազել, ինչպես նաև բարձրանալ: