Pencipta Pasaran Automatik (AMM): Enjin Senyap yang Merevolusikan Perdagangan Kripto

Selama beberapa dekad, konsep perdagangan adalah mudah: seorang pembeli dan seorang penjual perlu bersetuju pada harga untuk aset, sering kali dipermudahkan oleh perantara pusat seperti bursa saham atau broker. Ini adalah ajaran buku pesanan. Kemudian, teknologi blockchain dan mata wang kripto muncul, menjanjikan desentralisasi. Namun, untuk jangka masa yang lama, bahkan bursa kripto meniru model lama ini, bergantung pada buku pesanan terpusat. Revolusi sebenar tidak hanya datang daripada mendigitalkan aset; ia datang daripada mencipta semula pasaran itu sendiri.

Masuk Pembuat Pasaran Automatik (AMM).

Inovasi yang mengubah permainan ini tidak hanya meningkatkan perdagangan; ia benar-benar membayangkan semula cara perdagangan. Ia menghapuskan keperluan untuk pihak lawan, menghapuskan buku pesanan, dan membuka peluang kewangan pasaran kepada sesiapa yang mempunyai telefon pintar dan sambungan internet. Dalam panduan komprehensif ini, kami akan menguraikan keajaiban AMM. Kami akan meneroka dari asas konsep utama mereka kepada model matematik yang rumit, menyelidiki peluang yang mereka tawarkan kepada pengguna dan pelabur, serta mengkaji bagaimana mereka berintegrasi dengan platform perdagangan maju seperti Exbix untuk menawarkan pengalaman perdagangan yang lancar, dari pasar spot hingga pasar niaga hadapan.

Apakah Pembuat Pasaran Automatik (AMM)? Peralihan Paradigma

Pembuat Pasaran Automatik (AMM) adalah protokol pertukaran terdesentralisasi (DEX) yang bergantung pada formula matematik untuk menetapkan harga aset. Daripada memadankan pembeli dan penjual, AMM menggunakan kolam kecairan yang telah dibiayai terlebih dahulu di mana pengguna boleh berdagang dengan sekumpulan aset.

Fikirkan ia seperti kiosk pertukaran mata wang yang robotik dan sentiasa dibuka. Anda tidak perlu mencari orang tertentu yang ingin menjual Euro mereka untuk Dolar anda. Anda hanya perlu pergi ke kiosk, masukkan Dolar anda, dan dapatkan Euro pada kadar yang ditentukan oleh algoritma tetap. Inventori kiosk (liquidity) disediakan oleh orang lain yang telah mendepositkan dana ke dalamnya, memperoleh yuran untuk perkhidmatan mereka.

Falsafah teras adalah desentralisasi dan tanpa kebenaran:

• Tiada Buku Pesanan Pusat: Tiada lejar pusat untuk pesanan beli dan jual.
• Tiada Pihak Lawan Risiko: Anda berdagang secara langsung dengan kontrak pintar yang mengawal kolam.
• Sentiasa Aktif: Pasaran tersedia 24/7, tanpa loceng pembukaan atau penutupan.
• Tanpa Kebenaran: Sesiapa sahaja boleh menjadi penyedia kecairan (LP) dan memperoleh yuran, dan mana-mana projek boleh mencipta pasaran untuk tokennya.

Model ini adalah tulang belakang bagi Ekosistem Kewangan Terdesentralisasi (DeFi), yang menggerakkan gergasi seperti Uniswap, SushiSwap, dan PancakeSwap, merupakan komponen penting bagi bursa pusat yang canggih seperti Exbix Markets yang merapatkan jurang antara kecekapan CeFi dan DeFi.

Jantung yang Berdegup: Bagaimana AMM

Betulkah Berfungsi?

Untuk memahami mekanisme ini, kita perlu memecahkan dua komponen paling kritikalnya: Kolam Kecairan dan Formula Produk Tetap.

1. Kolam Kecairan: Takungan Aset

Kolam kecairan adalah kontrak pintar yang menyimpan rizab dua atau lebih mata wang kripto. Sebagai contoh, sebuah Kolam ETH/USDT mengandungi kedua-dua Ethereum dan Tether. Kolam ini dibiayai oleh Penyedia Liquidity (LPs)—pengguna yang mendepositkan nilai yang sama bagi kedua-dua aset ke dalam kolam.

Kenapa mereka melakukan ini? Untuk memperoleh yuran perdagangan. Setiap kali seorang pedagang menggunakan kolam untuk menukar satu aset dengan aset lain, yuran kecil (biasanya 0.01% hingga 0.3%) dikenakan dan distribusikan secara proporsional kepada semua LP dalam kumpulan itu. Ia adalah cara untuk memanfaatkan aset kripto anda dan menjana pulangan, satu konsep yang sering dipanggil pertanian pulangan.

Apabila anda menyediakan kecairan, anda akan menerima token LP sebagai balasan. Token ini mewakili bahagian anda dalam jumlah keseluruhan kumpulan dan boleh ditebus kemudian untuk bahagian anda dalam aset ditambah dengan yuran terkumpul. Mekanisme ini terintegrasi dengan lancar ke dalam platform seperti Exbix, membolehkan pengguna untuk dengan mudah mengambil bahagian dalam kecairan ekosistem.

2. Formula Ajaib: x * y = k

Formula yang paling umum dan asas yang digunakan oleh AMM seperti Uniswap V2 adalah model Pembuat Pasaran Produk Tetap.

Formula tersebut adalah simple: x * y = k

• x = jumlah Aset A dalam kolam (contohnya, ETH)
• y = jumlah Aset B dalam kolam (contohnya, USDT)
• k = suatu konstanta yang harus sentiasa kekal sama

Formula ini memastikan bahawa hasil darab kuantiti kedua-dua aset mesti sentiasa sama k. Peraturan sederhana ini mempunyai implikasi yang mendalam untuk penetapan harga dan kecairan.

Bagaimana ia menentukan harga?
Harga aset ditentukan oleh nisbah aset yang berada dalam kolam. Jika seseorang membeli banyak ETH dari kolam, mereka mengurangkan bekalan ETH (x) dan menambah lebih banyak USDT (y). Untuk menjaga k konstan, pengurangan dalam x menyebabkan harga ETH meningkat untuk pedagang seterusnya. Inilah cara algoritma secara automatik menyesuaikan harga berdasarkan penawaran dan permintaan dalam kolam.

Penetapan harga yang automatik dan berasaskan matematik inilah yang membolehkan anda melaksanakan perdagangan dengan segera pada pasangan seperti TRX/USDT atau SHIB/USDT tanpa perlu menunggu penjual untuk mencocokkan pesanan beli anda.

Tempat Permainan Pedagang: Kelebihan Menggunakan AMM

Model AMM menawarkan pelbagai manfaat yang menjadikannya sangat popular.

• Aksesibiliti yang Tiada Tandingan: Sesiapa sahaja boleh mencipta pasaran untuk mana-mana token. Ini merupakan perubahan besar bagi mata wang kripto baru dan berkapitalisasi rendah yang sukar untuk disenaraikan di bursa pusat utama.
• Berterusan
• Likuiditi: Oleh kerana dagangan dilaksanakan terhadap satu kumpulan, sentiasa ada beberapa likuiditi yang tersedia, tidak seperti dalam pasaran buku pesanan yang nipis di mana pesanan besar tidak dapat dipenuhi.
• Kesederhanaan dan Kelajuan: Pengalaman pengguna sangat mudah: sambungkan dompet anda, pilih token input dan output anda, dan tukar. Mekanik yang kompleks diuruskan di sebalik tabir oleh kontrak pintar.
• Transparensi: Semua transaksi dan baki kolam berada di blockchain, boleh dilihat oleh sesiapa sahaja untuk diaudit.
• Peluang Pendapatan untuk LP: Penyediaan kecairan membolehkan pemegang crypto memperoleh pendapatan pasif daripada aset yang sebaliknya akan terbiar dalam dompet mereka.

Menavigasi Bahagian Dalam: Risiko dan Cabaran AMM

Walaupun berkuasa, model AMM tidak tanpa risiko. Memahami risiko ini adalah penting bagi setiap peserta.

1. Kerugian Tidak Tetap (IL): Dilema Penyedia Likuiditi

Ini adalah risiko yang paling banyak dibincangkan dan sering disalahfahami. Kerugian Tidak Tetap bukanlah kehilangan token; ia adalah kos peluang.

Ia berlaku apabila harga aset yang anda depositkan berubah berbanding dengan ketika anda mendepositkannya. Algoritma AMM menyeimbangkan semula kolam untuk mengekalkan k tetap, yang bermaksud anda akan memiliki kurang aset yang berprestasi baik dan lebih banyak aset yang berprestasi rendah berbanding jika anda hanya menyimpannya dalam dompet anda.

Penjelasan lebih tinggi volatiliti, lebih tinggi potensi untuk kerugian sementara. Ia disebut "sementara" kerana jika harga kembali ke keadaan asal ketika anda membuat deposit, kerugian itu akan hilang. Namun, jika anda mengeluarkan ketika harga berbeza, kerugian itu menjadi kekal.

2. Risiko Kontrak Pintar

AMM beroperasi berdasarkan kontrak pintar, yang merupakan potongan kod. Jika terdapat pepijat atau kerentanan dalam kod, ia boleh dieksploitasi oleh penggodam, yang berpotensi menyebabkan kehilangan semua dana dalam kolam. Walaupun audit adalah perkara biasa, risikonya tidak pernah sifar.

3. Slippage

Slippage adalah perbezaan antara harga yang dijangkakan untuk perdagangan dan harga yang dilaksanakan. Dalam perdagangan besar berbanding dengan saiz kolam, satu pertukaran boleh menggerakkan harga dengan ketara (disebabkan oleh formula x * y = k ), yang mengakibatkan slippage yang tinggi. Pedagang mesti menetapkan toleransi slippage untuk mengelakkan perdagangan yang tidak menguntungkan.

Lebih daripada Asas: Evolusi AMM

Model sederhana x * y = k hanyalah permulaan. Untuk menyelesaikan keterbatasannya (seperti slippage yang tinggi dan impermanent

kerugian), model-model baru telah muncul:

• Likuiditi Terkonsentrasi (Uniswap V3): Ini membolehkan LP memberikan likuiditi dalam julat harga tertentu dan bukannya sepanjang lengkung harga keseluruhan (0 hingga infiniti). Ini secara drastik meningkatkan kecekapan modal untuk LP dan mengurangkan slippage bagi peniaga, tetapi memerlukan pengurusan yang lebih aktif.
• AMM Stablecoin (Curve Finance): Ini menggunakan formula khusus yang dioptimumkan untuk pasangan stablecoin (contohnya, USDC/USDT) atau aset yang mempunyai penetapan serupa yang dimaksudkan untuk diperdagangkan hampir pada nisbah 1:1. Ini meminimumkan slippage dan kerugian sementara untuk pasangan tertentu ini.
• Model Hibrid: Banyak DEX dan CEX moden dengan ciri AMM menggunakan model hibrid yang menggabungkan memesan buku dengan kecairan AMM untuk menawarkan yang terbaik dari kedua dunia: kecairan yang mendalam dan slippage yang minimum.

AMM dalam Ekosistem Exbix: Menghubungkan CeFi dan DeFi

Pertukaran cryptocurrency moden memahami kuasa AMM. Platform seperti Exbix memanfaatkan prinsip-prinsip ini untuk meningkatkan pengalaman pengguna di seluruh rangkaian produknya.

1. Likuiditi Perdagangan Spot yang Ditingkatkan: Likuiditi yang mendalam diperlukan untuk perdagangan spot yang lancar pada pasangan utama seperti ETC/USDT sering kali disokong oleh mekanisme seperti AMM dan algoritma pembentukan pasaran, memastikan anda mendapatkan harga terbaik dengan sedikit slippage.

2. Asas Perdagangan Futures: Kecairan dan penemuan harga yang dibolehkan oleh AMM menyumbang kepada kestabilan dan ketepatan indeks asas yang digunakan untuk pertukaran kekal dan kontrak futures. Pasaran spot yang kukuh adalah syarat untuk pasaran derivatif yang sihat.

3. Pintu Masuk ke DeFi: Bagi pengguna yang memulakan perjalanan mereka di platform terpusat seperti Exbix, memahami AMM adalah langkah pertama ke dalam dunia DeFi yang luas, di mana mereka boleh menjadi penyedia kecairan aktif dan petani hasil.

Masa Depan AMM: Ke Mana Kita Pergi Dari Sini?

Inovasi dalam ruang ini tidak pernah berhenti. Kita boleh menjangkakan untuk melihat:

• AMM Merentas Rantaian: Protokol yang membolehkan pertukaran dan penyediaan kecairan yang lancar merentasi pelbagai blockchain (contohnya, Ethereum, Binance Smart Chain, Solana).
• Kecekapan Modal yang Ditingkatkan: Model baru akan terus muncul yang lebih lanjut mengurangkan kerugian sementara dan memaksimumkan pulangan untuk LP.
• Integrasi DeFi: Integrasi yang lebih mendalam dengan protokol pinjaman, peminjaman, dan pilihan untuk mencipta produk kewangan yang lebih canggih.
• Tadbir Urus yang Ditingkatkan: Token LP sering memberikan hak tadbir urus, yang bermaksud penyedia kecairan boleh mengundi mengenai masa depan protokol, yang membawa kepada lebih banyak ekosistem yang terdesentralisasi dan dimiliki oleh komuniti.

Kesimpulan: Standard Pasaran Baru

Pembuat Pasaran Automatik telah mengubah secara tidak dapat dipulihkan lanskap kewangan. Mereka mendemokrasikan pembuatan pasaran, membuka bentuk pendapatan pasif yang baru, dan menyediakan lapisan kecairan yang penting untuk seluruh musim DeFi dan seterusnya. Walaupun mereka memperkenalkan kompleksiti baru dan risiko seperti kerugian sementara, manfaat mereka dari segi aksesibiliti, kecekapan, dan inovasi adalah tidak dapat dinafikan.

Mereka mewakili perubahan asas dari dunia pesanan yang sepadan kepada dunia kecairan algoritma. Sama ada anda seorang pedagang yang mencari pelaksanaan terbaik untuk perdagangan TRX atau penyedia kecairan yang bercita-cita tinggi, memahami AMM bukan lagi pilihan—ia adalah literasi yang penting bagi sesiapa yang menerokai ekonomi kripto moden.

Enjin senyap sedang beroperasi, dan mereka menggerakkan masa depan kewangan terbuka.

Penafian: Artikel ini adalah untuk tujuan pendidikan sahaja dan bukan nasihat kewangan. Sentiasa lakukan penyelidikan sendiri.

lakukan penyelidikan sendiri (DYOR) dan fahami risiko yang terlibat sebelum memberikan kecairan atau berdagang mata wang kripto. Nilai pelaburan boleh turun serta naik.