Automatyczne Twórcy Rynku (AMM): Ciche Silniki, Które Zrewolucjonizowały Handel Kryptowalutami

Przez dziesięciolecia koncepcja handlu była prosta: kupujący i sprzedający musieli uzgodnić cenę za aktywo, często z pomocą centralnego pośrednika, takiego jak giełda papierów wartościowych lub broker. To była ewangelia ksiąg zamówień. Następnie pojawiła się technologia blockchain i kryptowaluty, obiecując decentralizację. Jednak przez długi czas nawet giełdy kryptowalut naśladowały ten stary model, polegając na centralizowane książki zamówień. Prawdziwa rewolucja nie polegała tylko na cyfryzacji aktywów; przyszła z przekształceniem samego rynku.

Wprowadź Automatyczne Twórcy Rynku (AMM).

Ta przełomowa innowacja nie tylko poprawiła handel; całkowicie go przemyślała. Usunęła potrzebę istnienia kontrahenta, wyeliminowała książkę zamówień i otworzyła finansowy rynków dla każdego, kto ma smartfona i połączenie z internetem. W tym kompleksowym przewodniku rozłożymy na czynniki pierwsze magię AMM. Wyruszymy w podróż od ich podstawowych koncepcji do skomplikowanych modeli matematycznych, zbadamy możliwości, jakie oferują użytkownikom i inwestorom, oraz przyjrzymy się, jak integrują się z zaawansowanymi platformami handlowymi, takimi jak Exbix oferuje płynne doświadczenie handlowe, od rynku spotowego po kontrakty terminowe.

Czym jest Zautomatyzowany Twórca Rynku (AMM)? Zmiana paradygmatu

Zautomatyzowany Twórca Rynku (AMM) to protokół zdecentralizowanej giełdy (DEX), który opiera się na matematycznym wzorze do wyceny aktywów. Zamiast dopasowywanie kupujących i sprzedających, AMM wykorzystuje wstępnie sfinansowaną pula płynności , w której użytkownicy mogą handlować przeciwko puli aktywów.

Pomyśl o tym jak o automatycznej, zawsze otwartej wymianie walut. Nie musisz szukać konkretnej osoby, która chce sprzedać swoje Euro za Twoje Dolary. Po prostu idziesz do kiosku, wkładasz swoje Dolary i otrzymujesz Euro po kursie ustalonym przez stała algorytm. Zasoby kiosku (płynność) są dostarczane przez innych ludzi, którzy zdeponowali w nim środki, zarabiając prowizje za swoje usługi.

Podstawową filozofią jest decentralizacja i brak potrzeby uzyskiwania zgody:

• Brak centralnej księgi zamówień: Nie ma centralnego rejestru zleceń kupna i sprzedaży.
• Brak kontrahenta Ryzyko: Handlujesz bezpośrednio z inteligentnym kontraktem zarządzającym pulą.
• Zawsze dostępne: Rynki są dostępne 24/7, bez dzwonków otwierających i zamykających.
• Bez zezwoleń: Każdy może zostać dostawcą płynności (LP) i zarabiać prowizje, a każdy projekt może stworzyć rynek dla swojego tokena.

Ten model jest kręgosłupem Ekosystem finansów zdecentralizowanych (DeFi), napędzający gigantów takich jak Uniswap, SushiSwap i PancakeSwap, jest kluczowym elementem zaawansowanych scentralizowanych giełd takich jak Exbix Markets które łączą efektywność CeFi i DeFi.

Bijące Serce: Jak Działają AMM

Czy to naprawdę działa?

Aby zrozumieć mechanikę, musimy rozłożyć na czynniki dwa najważniejsze elementy: Pule płynności i Formułę stałego produktu.

1. Pule płynności: Zbiornik aktywów

Pula płynności to inteligentny kontrakt, który przechowuje rezerwy dwóch lub więcej kryptowalut. Na przykład, jeden Pool ETH/USDT zawiera zarówno Ethereum, jak i Tether. Te pule są finansowane przez Dostawców Płynności (LPs)—użytkowników, którzy wpłacają równą wartość obu aktywów do puli.

Dlaczego to robią? Aby zarabiać na opłatach transakcyjnych. Za każdym razem, gdy trader korzysta z puli, aby wymienić jeden aktyw na inny, pobierana jest niewielka opłata (zwykle od 0,01% do 0,3%) i proporcjonalnie do wszystkich LP w tym poolu. To sposób na wykorzystanie swoich aktywów kryptograficznych i generowanie zysku, koncepcja często nazywana yield farming.

Gdy dostarczasz płynność, otrzymujesz tokeny LP w zamian. Te tokeny reprezentują Twój udział w całkowitym basenie i mogą być później wymienione na Twoją część aktywów oraz opłaty skumulowane. Ten mechanizm jest płynnie zintegrowany z platformami takimi jak Exbix, umożliwiając użytkownikom łatwe uczestnictwo w płynności ekosystemu.

2. Magiczna formuła: x * y = k

Najczęściej używaną i podstawową formułą stosowaną przez AMM, takie jak Uniswap V2, jest model Market Maker o Stałym Produkcie.

Formuła to prosta: x * y = k

• x = ilość aktywa A w puli (np. ETH)
• y = ilość aktywa B w puli (np. USDT)
• k = stała, która musi zawsze pozostawać taka sama

Ta formuła zapewnia, że iloczyn ilości dwóch aktywów musi zawsze równo k. Ta prosta zasada ma głębokie konsekwencje dla cen i płynności.

Jak to wpływa na cenę?
Cena aktywa jest określana przez stosunek aktywów znajdujących się w puli. Jeśli ktoś kupuje dużo ETH z puli, zmniejsza podaż ETH (x) i dodaje więcej USDT (y). Aby utrzymując k na stałym poziomie, zmniejszenie x powoduje wzrost ceny ETH dla następnego tradera. W ten sposób algorytm automatycznie dostosowuje ceny na podstawie podaży i popytu w obrębie puli.

Ta zautomatyzowana, oparta na matematyce wycena pozwala na natychmiastowe realizowanie transakcji na parach takich jak TRX/USDT lub SHIB/USDT bez czekania na sprzedawcę, który dopasuje twoje zlecenie kupna.

Plac zabaw dla traderów: Zalety korzystania z AMM

Model AMM oferuje szereg korzyści, które sprawiły, że stał się niezwykle popularny.

• Bezprecedensowa dostępność: Każdy może stworzyć rynek dla dowolnego tokena. To był przełom dla nowych i niskoprofilowych kryptowalut, które miałyby trudności z uzyskaniem notowania na głównych scentralizowanych giełdach.
• Ciągłość Płynność: Ponieważ transakcje są realizowane przeciwko puli, zawsze jest dostępna pewna płynność, w przeciwieństwie do rynków z cienkimi książkami zleceń, gdzie duże zlecenia nie mogą być zrealizowane.
• Prostota i Szybkość: Doświadczenie użytkownika jest niezwykle proste: połącz swój portfel, wybierz tokeny wejściowe i wyjściowe, a następnie dokonaj wymiany. Złożona mechanika jest obsługiwana za kulisami przez inteligentny kontrakt.
• Przejrzystość: Wszystkie transakcje i salda puli są na blockchainie, widoczne dla każdego, kto chce je audytować.
• Potencjał zarobkowy dla LP: Dostarczanie płynności pozwala posiadaczom kryptowalut zarabiać pasywny dochód na aktywach, które w przeciwnym razie leżałyby bezczynnie w ich portfelach.

Nawigacja w Głębokiej Wodzie: Ryzyka i Wyzwania AMM

Chociaż model AMM jest potężny, nie jest wolny od ryzyk. Zrozumienie ich jest kluczowe dla każdego uczestnika.

1. Strata Tymczasowa (IL): Dylemat Dostawcy Płynności

To jest najbardziej omawiane i często źle rozumiane ryzyko. Strata Tymczasowa nie jest utratą tokenów; jest to koszt alternatywny.

Występuje, gdy cena twoich zdeponowanych aktywów zmienia się w porównaniu do momentu, w którym je zdeponowałeś. Algorytm AMM równoważy pulę, aby utrzymać stałą k , co oznacza, że będziesz miał mniej aktywa, które osiąga lepsze wyniki, a więcej aktywa, które osiąga gorsze wyniki, niż gdybyś po prostu trzymał je w swoim portfelu.

To większa zmienność, tym większy potencjał na utratę tymczasową. Jest to “tymczasowe”, ponieważ jeśli ceny wrócą do swojego pierwotnego stanu w momencie, gdy dokonałeś wpłaty, strata znika. Jednak jeśli wypłacisz, gdy ceny są inne, strata staje się trwała.

2. Ryzyko związane z inteligentnymi kontraktami

AMM-y działają na podstawie inteligentnych kontraktów, które są fragmenty kodu. Jeśli w kodzie wystąpi błąd lub luka, może to zostać wykorzystane przez hakerów, co potencjalnie prowadzi do utraty wszystkich środków w puli. Chociaż audyty są powszechne, ryzyko nigdy nie jest zerowe.

3. Slippage

Slippage to różnica między oczekiwaną ceną transakcji a ceną wykonaną. W przypadku dużych transakcji w porównaniu do rozmiaru puli, pojedyncza wymiana może znacząco wpłynąć na cenę (dzięki x * y = k formule), co prowadzi do dużego poślizgu. Traderzy muszą ustawić tolerancje poślizgu, aby uniknąć niekorzystnych transakcji.

Poza podstawami: Ewolucja AMM-ów

Prosty x * y = k model był tylko początkiem. Aby rozwiązać jego ograniczenia (takie jak wysoki poślizg i tymczasowa

strata), pojawiły się nowe modele:

• Skoncentrowana Płynność (Uniswap V3): To umożliwia dostawcom płynności (LP) zapewnienie płynności w określonych zakresach cenowych, a nie wzdłuż całej krzywej cenowej (od 0 do nieskończoności). To znacznie zwiększa efektywność kapitałową dla LP i zmniejsza poślizg dla traderów, ale wymaga bardziej aktywnego zarządzania.
• Stablecoiny AMM (Curve Finance): Te platformy wykorzystują specjalistyczne formuły zoptymalizowane dla par stablecoinów (np. USDC/USDT) lub podobnie powiązanych aktywów, które mają handlować w pobliżu stosunku 1:1. Minimalizuje to poślizg i utratę tymczasową dla tych konkretnych par.
• Modele hybrydowe: Wiele nowoczesnych DEX-ów i CEX-ów z funkcjami AMM korzysta z modeli hybrydowych, które łączą zamawiać książki z płynnością AMM, aby oferować najlepsze z obu światów: głęboką płynność i minimalny poślizg.

AMM w ekosystemie Exbix: Most między CeFi a DeFi

Nowoczesne giełdy kryptowalutowe rozumieją moc AMM. Platforma taka jak Exbix wykorzystuje te zasady, aby ulepszając doświadczenia użytkowników w całej gamie produktów.

1. Wzmocniona płynność handlu spot: Głęboka płynność potrzebna do bezproblemowego handlu spot na głównych parach, takich jak ETC/USDT często jest wspierana przez mechanizmy podobne do AMM oraz algorytmy tworzenia rynku, zapewniając, że otrzymasz najlepszą możliwą cenę przy minimalnym poślizgu.

2. Podstawy handlu kontraktami terminowymi: Płynność i odkrywanie cen umożliwione przez AMM przyczyniają się do stabilności i dokładności podstawowych indeksów używanych do wieczystych swapów oraz kontraktów terminowych. Solidne rynki spot są warunkiem wstępnym dla zdrowych rynków pochodnych.

3. Brama do DeFi: Dla użytkowników, którzy rozpoczynają swoją podróż na scentralizowanej platformie takiej jak Exbix, zrozumienie AMM-ów to pierwszy krok w obszernym świecie DeFi, gdzie mogą stać się aktywnymi dostawcami płynności i farmerami zysków.

Przyszłość AMM-ów: Dokąd zmierzamy stąd?

Innowacje w tej dziedzinie są nieustanne. Możemy spodziewać się:

• AMM-y międzyłańcuchowe: Protokoły, które umożliwiają płynne wymiany i dostarczanie płynności pomiędzy różnymi blockchainami (np. Ethereum, Binance Smart Chain, Solana).
• Poprawiona efektywność kapitałowa: Nowe modele będą nadal się pojawiać, które jeszcze bardziej zmniejszenie strat tymczasowych i maksymalizacja zysków dla dostawców płynności.
• Integracja DeFi: Głębsza integracja z protokołami pożyczek, kredytów i opcji, aby stworzyć jeszcze bardziej zaawansowane produkty finansowe.
• Ulepszona governance: Tokeny LP często przyznają prawa głosu, co oznacza, że dostawcy płynności mogą głosować nad przyszłością protokołu, co prowadzi do większej decentralizowane i należące do społeczności ekosystemy.

Podsumowanie: Nowy standard rynkowy

Automatyczne twórcy rynku nieodwracalnie zmienili krajobraz finansów. Zdemokratyzowali tworzenie rynku, odblokowali nowe formy pasywnego dochodu i zapewnili niezbędną warstwę płynności dla całego lata DeFi i nie tylko. Choć wprowadzają nowe złożoności i ryzyko takie jak utrata tymczasowa, ich korzyści w zakresie dostępności, efektywności i innowacji są niezaprzeczalne.

Reprezentują one fundamentalną zmianę z świata dopasowanych zleceń do świata płynności algorytmicznej. Niezależnie od tego, czy jesteś traderem szukającym najlepszej realizacji na swoim transakcje TRX lub aspirującym dostawcą płynności, zrozumienie AMM-ów nie jest już opcjonalne—jest to niezbędna wiedza dla każdego, kto porusza się w nowoczesnej gospodarce kryptowalut.

Ciche silniki działają, a one napędzają przyszłość otwartej finansów.

Informacja: Ten artykuł ma na celu wyłącznie edukację i nie stanowi porady finansowej. Zawsze dokonuj własnych

przeprowadź własne badania (DYOR) i zrozum ryzyko związane z dostarczaniem płynności lub handlem kryptowalutami. Wartość inwestycji może zarówno wzrosnąć, jak i spaść.