Avtomatizirani tržni ustvarjalci (AMM): Tiha motorja, ki sta revolucionirala trgovanje s kriptovalutami

Desetletja je bil koncept trgovanja preprost: kupec in prodajalec sta se morala dogovoriti o ceni za sredstvo, kar je pogosto olajšal osrednji posrednik, kot je borza ali posrednik. To je bila evangelij knjig naročil. Nato je prišla tehnologija blockchain in kriptovalute, ki so obljubljale decentralizacijo. Vendar so še dolgo časa celo kripto borze posnemale ta star model, ki se je zanašal na centralizirani knjigi naročil. Prava revolucija ni prišla le z digitalizacijo sredstev; prišla je z reinvencijo samega trga.

Vstopite v avtomatizirane tržne ustvarjalce (AMM).

Ta prelomna inovacija ni le izboljšala trgovanja; popolnoma ga je preoblikovala. Odstranila je potrebo po nasprotni stranki, odpravila knjigo naročil in odprla finančne trgovanju na trgu za vsakogar, ki ima pametni telefon in internetno povezavo. V tem obsežnem vodiču bomo razčlenili čar AMM-jev. Popeljali se bomo od njihovih temeljnih konceptualnih osnov do njihovih zapletenih matematičnih modelov, raziskali priložnosti, ki jih ponujajo uporabnikom in vlagateljem, ter preučili, kako se povezujejo z naprednimi trgovalnimi platformami, kot so Exbix za zagotavljanje brezhibne trgovalne izkušnje, od spot do terminskih trgov.

Kaj je avtomatizirani ustvarjalec trga (AMM)? Paradigmatska sprememba

Avtomatizirani ustvarjalec trga (AMM) je protokol decentralizirane borze (DEX), ki se zanaša na matematično formulo za določanje cen sredstev. Namesto da bi usklajevanje kupcev in prodajalcev, AMM uporablja vnaprej financiran likvidnostni sklad , kjer lahko uporabniki trgujejo proti skladu sredstev.

Pomislite na to kot na robotski, vedno odprt kiosk za menjavo valut. Ni vam treba iskati določene osebe, ki želi zamenjati svoje evre za vaše dolarje. Preprosto greste do kioska, vstavite svoje dolarje in dobite evre po tečaju, ki ga določa fiksni algoritem. Zaliha kioska (likvidnost) je zagotovljena s strani drugih ljudi, ki so vanj vplačali sredstva in za svoje storitve prejemajo provizije.

Osnovna filozofija je decentralizacija in brez dovoljenj:

• Ni centralnega naročilnega seznama: Ne obstaja osrednji register nakupnih in prodajnih naročil.
• Ni nasprotne stranke Tveganje: Trgujete neposredno s pametno pogodbo, ki upravlja bazen.
• Vedno aktivno: Trgi so na voljo 24/7, brez odpiranja ali zapiranja.
• Brez dovoljenj: Vsakdo lahko postane ponudnik likvidnosti (LP) in zasluži provizije, vsak projekt pa lahko ustvari trg za svoj žeton.

Ta model je hrbtenica Ekosistem decentraliziranih financij (DeFi), koji pokreće gigante poput Uniswap, SushiSwap i PancakeSwap, ključna je komponenta sofisticiranih centraliziranih burzi poput Exbix Markets koje premošćuju razliku između CeFi i DeFi učinkovitosti.

Kucajući Srce: Kako AMM-ovi Dejansko deluje?

Da bi razumeli mehaniko, moramo razdeliti njena dva najpomembnejša elementa: Likvidnostni bazeni in Formula konstantnega produkta.

1. Likvidnostni bazeni: Rezervoar sredstev

Likvidnostni bazen je pametna pogodba, ki hrani rezerve dveh ali več kriptovalut. Na primer, en ETH/USDT bazen vsebuje tako Ethereum kot Tether. Ti bazeni so financirani s strani ponudnikov likvidnosti (LP)—uporabnikov, ki v bazen deponirajo enako vrednost obeh sredstev.

Zakaj bi to počeli? Da bi zaslužili trgovske provizije. Vsakič, ko trgovec uporabi bazen za zamenjavo enega sredstva za drugo, se zaračuna majhna provizija (običajno od 0,01% do 0,3%) in porazdeljeno sorazmerno vsem LP-jem v tem bazenu. To je način, kako svoje kripto premoženje spraviti v uporabo in ustvariti donos, koncept, ki ga pogosto imenujemo kmetovanje z donosi.

Ko zagotovite likvidnost, prejmete LP tokene v zameno. Ti tokene predstavljajo vaš delež celotnega bazena in jih je mogoče kasneje unovčiti za vaš delež sredstev plus nabrane pristojbine. Ta mehanizem je brezhibno integriran v platforme, kot je Exbix, kar uporabnikom omogoča enostavno sodelovanje v likvidnosti ekosistema.

2. Čarobna formula: x * y = k

Najpogostejša in temeljna formula, ki jo uporabljajo AMM-ji, kot je Uniswap V2, je model Stalni produkt tržnega ustvarjalca.

Formula je preprosto: x * y = k

• x = količina sredstva A v bazenu (npr. ETH)
• y = količina sredstva B v bazenu (npr. USDT)
• k = konstanta, ki mora vedno ostati enaka

Ta formula zagotavlja, da je produkt količin obeh sredstev vedno enak k. To preprosta pravila ima globoke posledice za cenovno politiko in likvidnost.

Kako določa ceno?
Cena sredstva je določena z razmerjem sredstev znotraj bazena. Če nekdo kupi veliko ETH iz bazena, zmanjša ponudbo ETH (x) in doda več USDT (y). Da ohrani k konstantno, zmanjšanje x pripravlja, da cena ETH za naslednjega trgovca naraste. Tako algoritem samodejno prilagaja cene na podlagi ponudbe in povpraševanja znotraj bazena.

Ta avtomatizirana, matematično usmerjena cenitev omogoča, da lahko takoj izvedete trgovine na parih, kot so TRX/USDT ali SHIB/USDT brez čakanja, da se prodajalec ujema z vašim naročilom za nakup.

Trgovčev igrišče: Prednosti uporabe AMM-ji

Model AMM ponuja vrsto prednosti, zaradi katerih je izjemno priljubljen.

• Neprimerljiva dostopnost: Kdorkoli lahko ustvari trg za katerikoli žeton. To je bila prelomnica za nove in nizkokapitalizirane kriptovalute, ki bi se težko uvrstile na glavne centralizirane borze.
• Neprekinjeno Likvidnost: Ker se trgovine izvajajo proti bazenu, je vedno na voljo neka likvidnost, v nasprotju s trgi z redkimi naročili, kjer velikih naročil ni mogoče izpolniti.
• Enostavnost in hitrost: Uporabniška izkušnja je izjemno preprosta: povežite svojo denarnico, izberite svoje vhodne in izhodne tokene ter zamenjajte. Kompleksna mehanika je obvladana za kulisjem s pametno pogodbo.
• Transparentnost: Vse transakcije in salda v bazenih so na blockchainu, vidne vsem za revizijo.
• Potencial zaslužka za LP-je: Zagotavljanje likvidnosti omogoča imetnikom kriptovalut, da zaslužijo pasiven dohodek na sredstvih, ki bi sicer ostala neizkoriščena v njihovih denarnicah.

Navigacija po globokem koncu: Tveganja in izzivi AMM-jev

Čeprav je model AMM močan, ni brez tveganj. Razumevanje teh tveganj je ključno za vsakega udeleženca.

1. Impermanent Loss (IL): Dilema ponudnika likvidnosti

To je najbolj razpravljano in pogosto napačno razumljeno tveganje. Impermanent Loss ni izguba žetonov; to je možnostni strošek.

Do tega pride, ko se cena vaših deponiranih sredstev spremeni v primerjavi s trenutkom, ko ste jih deponirali. Algoritem AMM ponovno uravnava bazen, da ohrani k konstantno, kar pomeni, da boste imeli manj uspešnega sredstva in več neuspešnega, kot če bi jih preprosto držali v svoji denarnici.

To večja kot je volatilnost, večji je potencial za impermanentno izgubo. To je “impermanentno” zato, ker izguba izgine, če se cene vrnejo na prvotno stanje, ko ste depozitirali. Vendar pa, če dvignete sredstva, ko so cene drugačne, izguba postane trajna.

2. Tveganje pametnih pogodb

AMM-ji delujejo na pametnih pogodbah, ki so kosov kode. Če v kodi obstaja napaka ali ranljivost, jo lahko izkoristijo hekerji, kar lahko vodi do izgube vseh sredstev v bazenu. Čeprav so revizije pogoste, tveganje nikoli ni nič.

3. Drsenje

Drsenje je razlika med pričakovano ceno trgovanja in izvedeno ceno. Pri velikih trgovanju v primerjavi z velikostjo bazena lahko ena sama zamenjava lahko znatno premakne ceno (zaradi x * y = k formule), kar vodi do velikega zdrsa. Trgovci morajo nastaviti tolerance zdrsa, da se izognejo neugodnim trgovinam.

Poleg osnov: Evolucija AMM-jev

Preprost x * y = k model je bil le začetek. Za reševanje njegovih omejitev (kot so visok zdrs in impermanent

izguba), pojavili so se novi modeli:

• Koncentrirana likvidnost (Uniswap V3): To omogoča LP-jem, da zagotavljajo likvidnost znotraj specifičnih cenovnih razponov namesto po celotni cenovni krivulji (0 do neskončnosti). To dramatično povečuje kapitalsko učinkovitost za LP-je in zmanjšuje zdrs za trgovce, vendar zahteva bolj aktivno upravljanje.
• Stabilni kovanci AMM (Curve Finance): Ti uporabljajo specializirane formule, optimizirane za pare stabilnih kovancev (npr. USDC/USDT) ali podobno vezane premoženjske enote, ki naj bi se trgovale blizu razmerja 1:1. To zmanjšuje drsenje in začasno izgubo za te specifične pare.
• Hibridni modeli: Mnogi sodobni DEX-i in CEX-i z AMM funkcijami uporabljajo hibridne modele, ki združujejo naročite knjige z likvidnostjo AMM, da ponudite najboljše iz obeh svetov: globoko likvidnost in minimalno zdrs.

AMM-ji v ekosistemu Exbix: Povezovanje CeFi in DeFi

Sodobne kripto borze razumejo moč AMM-jev. Platforma, kot je Exbix izkorišča ta načela, da izboljšati uporabniško izkušnjo v celotni ponudbi izdelkov.

1. Izboljšana likvidnost spot trgovanja: Globoka likvidnost, potrebna za nemoteno spot trgovanje z glavnimi pari, kot je ETC/USDT se pogosto dopolnjuje z mehanizmi, podobnimi AMM, in algoritmi za oblikovanje trga, zagotavljanje, da dobite najboljšo možno ceno z minimalnim zdrsom.

2. Osnove trgovanja s terminskimi pogodbami: Likvidnost in odkrivanje cen, ki ju omogočajo AMM, prispevata k stabilnosti in natančnosti temeljnih indeksov, ki se uporabljajo za neprekinjene zamenjave in terminske pogodbe. Robustni trg spot so so predpogoj za zdrave trge derivatov.

3. Vrata do DeFi: Za uporabnike, ki svojo pot začnejo na centralizirani platformi, kot je Exbix, je razumevanje AMM-jev prvi korak v obsežen svet DeFi, kjer lahko postanejo aktivni ponudniki likvidnosti in pridelovalci donosa.

Prihodnost AMM-jev: Kam gremo od tu?

Inovacije na tem področju so neizprosne. Pričakujemo lahko:

• Cross-Chain AMM: Protokoli, ki omogočajo brezhibno izmenjavo in zagotavljanje likvidnosti med različnimi blockchaini (npr. Ethereum, Binance Smart Chain, Solana).
• Izboljšana kapitalska učinkovitost: Novi modeli se bodo še naprej pojavljali, ki dodatno zmanjšajte začasne izgube in maksimirajte donose za LP-je.
• DeFi Integracija: Globlja integracija s protokoli za posojanje, izposojo in opcije za ustvarjanje še bolj sofisticiranih finančnih produktov.
• Izboljšano Upravljanje: LP žetoni pogosto podeljujejo pravice do upravljanja, kar pomeni, da lahko ponudniki likvidnosti glasujejo o prihodnosti protokola, kar vodi do več decentralizirani in skupnostno lastniški ekosistemi.

Zaključek: Nov tržni standard

Avtomatizirani tržni ustvarjalci so nepreklicno spremenili pokrajino financ. Demokratizirali so ustvarjanje trgov, odprli nove oblike pasivnega dohodka in zagotovili bistveno likvidnostno plast za celotno poletje DeFi in naprej. Medtem ko uvajajo nove zapletenosti in tveganja, kot so začasne izgube, so njihove prednosti v smislu dostopnosti, učinkovitosti in inovacij neizpodbitne.

Predstavljajo temeljno spremembo od sveta usklajenih naročil do sveta algoritmične likvidnosti. Ne glede na to, ali ste trgovec, ki išče najboljšo izvedbo na svojem TRX trgovine ali ambiciozni ponudnik likvidnosti, razumevanje AMM-jev ni več opcijsko—je osnovno znanje za vsakogar, ki se giblje v sodobnem kripto gospodarstvu.

Tiho delovanje motorjev se odvija in poganja prihodnost odprtih financ.

Opomba: Ta članek je namenjen izobraževalnim namenom in ni finančni nasvet. Vedno opravite svoje lastno raziskujte (DYOR) in razumite tveganja, ki so povezana s zagotavljanjem likvidnosti ali trgovanjem s kriptovalutami. Vrednost naložb se lahko zniža, prav tako kot se lahko poveča.