خودکار مارکیٹ بنانے والے (AMMs): خاموش انجن جو کرپٹو تجارت میں انقلاب لے آئے

دہائیوں سے، تجارت کا تصور سیدھا سادہ تھا: ایک خریدار اور ایک بیچنے والے کو کسی اثاثے کی قیمت پر اتفاق کرنا ہوتا تھا، جس میں اکثر ایک مرکزی ثالث جیسے اسٹاک ایکسچینج یا بروکر کی مدد لی جاتی تھی۔ یہ آرڈر بکس کا اصول تھا۔ پھر، بلاک چین ٹیکنالوجی اور کرپٹو کرنسیوں کا دور آیا، جس نے غیر مرکزی نظام کا وعدہ کیا۔ لیکن ایک طویل عرصے تک، یہاں تک کہ کرپٹو ایکسچینجز بھی اس پرانے ماڈل کی نقل کرتے رہے، جس میں مرکزی آرڈر بکس۔ حقیقی انقلاب صرف اثاثوں کو ڈیجیٹائز کرنے سے نہیں آیا؛ بلکہ یہ مارکیٹ کو خود ہی دوبارہ تخلیق کرنے سے آیا۔

آئیں خودکار مارکیٹ ساز (AMMs) کا تعارف کریں۔

یہ انقلابی اختراع نے صرف تجارت کو بہتر نہیں بنایا؛ بلکہ اسے مکمل طور پر نئے سرے سے تصور کیا۔ اس نے کسی متضاد فریق کی ضرورت کو ختم کر دیا، آرڈر بک کو ختم کر دیا، اور مالیاتی اسمارٹ فون اور انٹرنیٹ کنکشن رکھنے والے کسی بھی شخص کے لیے مارکیٹس۔ اس جامع رہنما میں، ہم AMMs کے جادو کو تفصیل سے بیان کریں گے۔ ہم ان کے بنیادی تصوری بنیادوں سے لے کر ان کے پیچیدہ ریاضیاتی ماڈلز تک کا سفر کریں گے، صارفین اور سرمایہ کاروں کے لیے پیش کردہ مواقع کا جائزہ لیں گے، اور یہ دیکھیں گے کہ یہ جدید تجارتی پلیٹ فارمز جیسے Exbix ایک ہموار تجارتی تجربہ پیش کرتا ہے، اسپاٹ سے فیوچر مارکیٹس تک۔

خودکار مارکیٹ بنانے والا (AMM) کیا ہے؟ نظریاتی تبدیلی

خودکار مارکیٹ بنانے والا (AMM) ایک غیر مرکزی تبادلہ (DEX) پروٹوکول ہے جو اثاثوں کی قیمتوں کے لیے ریاضیاتی فارمولا پر انحصار کرتا ہے۔ اس کے بجائے خریداروں اور بیچنے والوں کا ملاپ کرنے کے لیے، ایک AMM ایک پیش-فنڈڈ لیکویڈیٹی پول کا استعمال کرتا ہے جہاں صارفین اثاثوں کے پول کے خلاف تجارت کر سکتے ہیں۔

اسے ایک روبوٹک، ہمیشہ کھلے رہنے والے کرنسی ایکسچینج کیوسک کی طرح سمجھیں۔ آپ کو کسی خاص شخص کو تلاش کرنے کی ضرورت نہیں جو اپنے یورو کو آپ کے ڈالر کے بدلے بیچنا چاہتا ہو۔ آپ بس کیوسک پر جاتے ہیں، اپنے ڈالر ڈال دیتے ہیں، اور ایک شرح پر یورو نکالتے ہیں جو کہ طے شدہ ہے۔ ایک مقررہ الگورڈم۔ کیوسک کا انوینٹری (لیکویڈیٹی) ان لوگوں کی طرف سے فراہم کی جاتی ہے جنہوں نے اس میں فنڈز جمع کروائے ہیں، جو اپنی خدمات کے لیے فیس کما رہے ہیں۔

بنیادی فلسفہ غیر مرکزی اور اجازت کے بغیر ہے:

• کوئی مرکزی آرڈر بک نہیں: خرید و فروخت کے احکامات کا کوئی مرکزی لیجر نہیں ہے۔
• کوئی مخالف پارٹی نہیں خطر: آپ براہ راست اسمارٹ کنٹریکٹ کے ساتھ تجارت کرتے ہیں جو پول کی نگرانی کرتا ہے۔
• ہمیشہ فعال: مارکیٹیں 24/7 دستیاب ہیں، بغیر کسی کھلنے یا بند ہونے کی گھنٹیوں کے۔
• اجازت کے بغیر: کوئی بھی لیکویڈیٹی فراہم کنندہ (LP) بن سکتا ہے اور فیسیں کما سکتا ہے، اور کوئی بھی پروجیکٹ اپنے ٹوکن کے لیے مارکیٹ بنا سکتا ہے۔

یہ ماڈل اس کی ریڑھ کی ہڈی ہے۔ غیر مرکزی مالی (DeFi) نظام، جو Uniswap، SushiSwap، اور PancakeSwap جیسے بڑے پلیٹ فارمز کو طاقت دیتا ہے، اور یہ جدید مرکزی تبادلوں جیسے Exbix Markets کا ایک اہم جزو ہے جو CeFi اور DeFi کی کارکردگی کے درمیان پل بناتا ہے۔

زندہ دل: AMMs کیسے کام کرتے ہیں؟

کیا واقعی کام کرتا ہے؟

اس کے میکانکس کو سمجھنے کے لیے، ہمیں اس کے دو سب سے اہم اجزاء کو توڑنے کی ضرورت ہے: لیکویڈیٹی پولز اور مسلسل پیداوار کا فارمولا.

1. لیکویڈیٹی پولز: اثاثوں کا ذخیرہ

لیکویڈیٹی پول ایک سمارٹ کنٹریکٹ ہے جو دو یا زیادہ کریپٹوکرنسیوں کے ذخائر کو رکھتا ہے۔ مثال کے طور پر، ایک ETH/USDT پول میں Ethereum اور Tether دونوں شامل ہیں۔ یہ پول لیکویڈیٹی فراہم کرنے والوں (LPs)—ان صارفین کے ذریعے فنڈ کیے جاتے ہیں جو پول میں دونوں اثاثوں کی برابر قیمت جمع کرتے ہیں۔

وہ ایسا کیوں کریں گے؟ تجارتی فیسیں کمانے کے لیے۔ جب بھی کوئی تاجر پول کا استعمال کرکے ایک اثاثے کو دوسرے کے لیے تبدیل کرتا ہے، تو ایک چھوٹی سی فیس (عام طور پر 0.01% سے 0.3% تک) وصول کی جاتی ہے اور تمام LPs میں اس پول میں تناسبی طور پر تقسیم کیا جاتا ہے۔ یہ آپ کے کرپٹو اثاثوں کو کام میں لانے اور پیداوار حاصل کرنے کا ایک طریقہ ہے، جسے اکثر ییلڈ فارمنگ کہا جاتا ہے۔

جب آپ لیکویڈیٹی فراہم کرتے ہیں، تو آپ کو اس کے بدلے LP ٹوکن ملتے ہیں۔ یہ ٹوکن آپ کے کل پول میں حصے کی نمائندگی کرتے ہیں اور بعد میں آپ کے اثاثوں کے حصے کے ساتھ ساتھ انہیں واپس لینے کے لیے استعمال کیے جا سکتے ہیں۔ جمع شدہ فیسیں۔ یہ میکانزم Exbix جیسے پلیٹ فارمز میں بخوبی ضم کیا گیا ہے، جس سے صارفین کو ماحولیاتی نظام کی لیکویڈیٹی میں آسانی سے شرکت کرنے کی اجازت ملتی ہے۔

2. جادوئی فارمولا: x * y = k

AMMs جیسے Uniswap V2 کے ذریعہ استعمال ہونے والا سب سے عام اور بنیادی فارمولا مسلسل پروڈکٹ مارکیٹ میکر ماڈل ہے۔

فارمولا یہ ہے سادہ: x * y = k

• x = پول میں اثاثہ A کی مقدار (جیسے، ETH)
• y = پول میں اثاثہ B کی مقدار (جیسے، USDT)
• k = ایک مستقل جو ہمیشہ ایک جیسا رہنا چاہیے

یہ فارمولا یہ یقینی بناتا ہے کہ دونوں اثاثوں کی مقدار کا حاصل ضرب ہمیشہ برابر k۔ یہ سادہ قاعدہ قیمتوں اور لیکویڈیٹی کے لیے عمیق مضمرات رکھتا ہے۔

یہ قیمت کا تعین کیسے کرتا ہے؟
کسی اثاثے کی قیمت اس پول کے اندر موجود اثاثوں کے تناسب سے طے ہوتی ہے۔ اگر کوئی شخص پول سے بہت سارا ETH خریدتا ہے، تو وہ ETH (x) کی فراہمی کو کم کر دیتا ہے اور مزید USDT (y) شامل کر دیتا ہے۔  k کو مستقل رکھیں، x میں کمی اگلے تاجر کے لیے ETH کی قیمت میں اضافہ کرتی ہے۔ یہ وہ طریقہ ہے جس سے الگورڈم خود بخود پول کے اندر رسد اور طلب کی بنیاد پر قیمتوں کو ایڈجسٹ کرتا ہے۔

یہ خودکار، ریاضی پر مبنی قیمتیں آپ کو جوڑوں پر فوری طور پر تجارت کرنے کی اجازت دیتی ہیں جیسے TRX/USDT یا SHIB/USDT کے بغیر اپنے خریداری کے آرڈر کے لیے بیچنے والے کا انتظار کیے۔

ٹریڈر کا میدان: استعمال کے فوائد AMMs

AMM ماڈل ایک ایسی سیٹ فوائد فراہم کرتا ہے جو اسے بے حد مقبول بنا دیتی ہے۔

• بے مثال رسائی: کوئی بھی کسی بھی ٹوکن کے لیے مارکیٹ بنا سکتا ہے۔ یہ نئے اور کم مارکیٹ کیپ والی کرپٹو کرنسیوں کے لیے ایک اہم تبدیلی تھی جو بڑے مرکزی تبادلے پر لسٹ ہونے میں مشکلات کا سامنا کرتی تھیں۔
• مسلسل لیکیڈیٹی: کیونکہ تجارت ایک پول کے خلاف کی جاتی ہے، ہمیشہ کچھ لیکیڈیٹی دستیاب ہوتی ہے، برعکس پتلی آرڈر بک مارکیٹوں کے جہاں بڑے آرڈرز کو پورا نہیں کیا جا سکتا۔
• سادگی اور رفتار: صارف کا تجربہ انتہائی سادہ ہے: اپنے والٹ کو منسلک کریں، اپنے ان پٹ اور آؤٹ پٹ ٹوکن منتخب کریں، اور تبادلہ کریں۔ پیچیدہ میکانکس کا خیال رکھا جاتا ہے

  پس پردے میں سمارٹ کنٹریکٹ کے ذریعے۔

  • شفافیت: تمام ٹرانزیکشنز اور پول بیلنس بلاک چین پر ہیں، جو کسی بھی شخص کے لیے آڈٹ کرنے کے لیے نظر آتے ہیں۔
  • ایل پی کے لیے کمائی کا امکان: لیکویڈیٹی فراہم کرنے سے کرپٹو ہولڈرز کو ایسے اثاثوں پر پاسیو آمدنی حاصل کرنے کی اجازت ملتی ہے جو بصورت دیگر ان کے والٹس میں بےکار رہتے۔

  class="wp-block-heading">گہرے پانیوں میں نیویگیشن: AMMs کے خطرات اور چیلنجز

  اگرچہ AMM ماڈل طاقتور ہے، لیکن اس میں خطرات بھی ہیں۔ ان کا سمجھنا کسی بھی شریک کے لیے بہت ضروری ہے۔

  1. عارضی نقصان (IL): لیکویڈیٹی فراہم کنندہ کا مسئلہ

  یہ سب سے زیادہ بحث کی جانے والی اور اکثر غلط سمجھا جانے والا خطرہ ہے۔ عارضی نقصان ٹوکن کا نقصان نہیں ہے؛ یہ ایک موقع کی قیمت ہے۔

  یہ اس وقت ہوتا ہے جب آپ کے جمع کردہ اثاثوں کی قیمت ان کے جمع کرنے کے وقت کے مقابلے میں تبدیل ہوتی ہے۔ AMM الگورڈم پول کو دوبارہ متوازن کرتا ہے تاکہ k کو مستقل رکھا جا سکے، یعنی آپ کے پاس بہتر کارکردگی دکھانے والے اثاثے کی مقدار کم ہوگی اور کمزور کارکردگی دکھانے والے اثاثے کی مقدار زیادہ ہوگی، جیسا کہ اگر آپ نے انہیں صرف اپنے والیٹ میں رکھا ہوتا۔

  یہ زیادہ اتار چڑھاؤ، زیادہ عارضی نقصان کا امکان۔ یہ "عارضی" ہے کیونکہ اگر قیمتیں آپ کے جمع کرانے کے وقت کی حالت میں واپس آ جائیں تو نقصان ختم ہو جاتا ہے۔ تاہم، اگر آپ اس وقت نکالتے ہیں جب قیمتیں مختلف ہوں، تو نقصان مستقل ہو جاتا ہے۔

  2. سمارٹ کنٹریکٹ کا خطرہ

  AMMs سمارٹ کنٹریکٹس پر چلتے ہیں، جو کہ کوڈ کے ٹکڑے۔ اگر کوڈ میں کوئی بگ یا کمزوری ہو تو ہیکرز اس کا فائدہ اٹھا سکتے ہیں، جس کے نتیجے میں پول میں موجود تمام فنڈز کا نقصان ہو سکتا ہے۔ اگرچہ آڈٹس عام ہیں، لیکن خطرہ کبھی بھی صفر نہیں ہوتا۔

  3. سلیپیج

  سلیپیج وہ فرق ہے جو تجارت کی متوقع قیمت اور عمل درآمد کی قیمت کے درمیان ہوتا ہے۔ پول کے حجم کے مقابلے میں بڑے تجارتوں میں، ایک ہی تبادلہ قیمت کو نمایاں طور پر منتقل کر سکتا ہے (کیونکہ x * y = k فارمولا)، جس کے نتیجے میں زیادہ سلیپیج ہوتی ہے۔ تاجروں کو نامناسب تجارت سے بچنے کے لیے سلیپیج کی برداشتیں مقرر کرنی چاہئیں۔

  بنیادی معلومات سے آگے: AMMs کی ترقی

  x * y = k ماڈل صرف آغاز تھا۔ اس کی حدود (جیسے زیادہ سلیپیج اور عارضی) کو حل کرنے کے لیے

  نقص)، نئے ماڈلز سامنے آئے ہیں:

  • مرکزی لیکویڈیٹی (Uniswap V3): یہ LPs کو مخصوص قیمت کی حدود میں لیکویڈیٹی فراہم کرنے کی اجازت دیتا ہے، نہ کہ پوری قیمت کی وکر (0 سے لامحدود) کے ساتھ۔ یہ LPs کے لیے سرمایہ کاری کی کارکردگی کو نمایاں طور پر بڑھاتا ہے اور تاجروں کے لیے سلیپیج کو کم کرتا ہے، لیکن اس کے لیے زیادہ فعال انتظام کی ضرورت ہوتی ہے۔
  • اسٹیبل کوائن AMMs (Curve Finance): یہ خصوصی فارمولوں کا استعمال کرتے ہیں جو اسٹیبل کوائن جوڑوں (جیسے، USDC/USDT) یا اسی طرح کے پیگ شدہ اثاثوں کے لیے بہتر بنائے گئے ہیں جو 1:1 تناسب کے قریب تجارت کرنے کے لیے ہیں۔ یہ ان مخصوص جوڑوں کے لیے سلیپیج اور عارضی نقصان کو کم کرتا ہے۔
  • ہائبرڈ ماڈلز: بہت سے جدید DEXs اور CEXs جو AMM خصوصیات رکھتے ہیں ہائبرڈ ماڈلز کا استعمال کرتے ہیں جو ملا کر بنائے گئے ہیں۔ کتابوں کے آرڈر کریں جن میں AMM لیکویڈیٹی ہو تاکہ دونوں جہانوں کا بہترین فائدہ اٹھایا جا سکے: گہری لیکویڈیٹی اور کم سے کم سلیپیج۔

  ایکس بکس ایکو سسٹم میں AMMs: CeFi اور DeFi کا پل

  جدید کرپٹوکرنسی ایکسچینجز AMMs کی طاقت کو سمجھتے ہیں۔ ایک پلیٹ فارم جیسے Exbix ان اصولوں کا فائدہ اٹھاتا ہے تاکہ صارف کے تجربے کو اس کی مصنوعات کی صف میں بہتر بنائیں۔

  1. بہتر اسپاٹ ٹریڈنگ لیکویڈیٹی: اہم جوڑوں جیسے ETC/USDT پر ہموار اسپاٹ ٹریڈنگ کے لیے درکار گہری لیکویڈیٹی اکثر AMM جیسے طریقوں اور مارکیٹ بنانے والے الگورڈمز کے ذریعے فراہم کی جاتی ہے، یہ یقینی بنانا کہ آپ کو بہترین ممکنہ قیمت ملے، کم سے کم سلیپیج کے ساتھ۔

  2. فیوچرز ٹریڈنگ کی بنیاد: AMMs کی بدولت فراہم کردہ لیکویڈیٹی اور قیمت کی دریافت مستقل سوئپ اور فیوچرز معاہدوں کے لیے بنیادی اشاریوں کی استحکام اور درستگی میں معاونت کرتی ہے۔ مضبوط اسپاٹ مارکیٹس صحت مند مشتقات مارکیٹ کے لیے ایک پیشگی شرط ہیں۔

  3. DeFi کا دروازہ: ان صارفین کے لیے جو Exbix جیسے مرکزی پلیٹ فارم پر اپنی سفر کا آغاز کرتے ہیں، AMMs کو سمجھنا DeFi کی وسیع دنیا میں پہلا قدم ہے، جہاں وہ فعال لیکویڈیٹی فراہم کرنے والے اور ییلڈ فارمر بن سکتے ہیں۔

  AMMs کا مستقبل: ہم یہاں سے کہاں جائیں؟

  اس شعبے میں جدت کا سلسلہ جاری ہے۔ ہم توقع کر سکتے ہیں کہ:

  • کراس چین اے ایم ایم: ایسے پروٹوکول جو مختلف بلاک چینز (جیسے، ایتھیریم، بائننس اسمارٹ چین، سولانا) کے درمیان ہموار تبادلے اور لیکویڈیٹی فراہم کرنے کی اجازت دیتے ہیں۔
  • بہتر سرمایہ کاری کی کارکردگی: نئے ماڈلز ابھرتے رہیں گے جو مزید غیر مستقل نقصان کو کم کریں اور LPs کے لیے منافع کو زیادہ سے زیادہ کریں۔
  • DeFi انضمام: قرض دینے، قرض لینے، اور آپشنز پروٹوکولز کے ساتھ گہرا انضمام تاکہ مزید پیچیدہ مالیاتی مصنوعات تخلیق کی جا سکیں۔
  • بہتر حکمرانی: LP ٹوکن اکثر حکمرانی کے حقوق فراہم کرتے ہیں، جس کا مطلب ہے کہ لیکویڈیٹی فراہم کرنے والے پروٹوکول کے مستقبل پر ووٹ دے سکتے ہیں، جس سے مزید غیر مرکزی اور کمیونٹی کے زیر ملکیت ایکو سسٹمز۔

  نتیجہ: نیا مارکیٹ معیار

  خودکار مارکیٹ سازوں نے مالیات کے منظر نامے کو ناقابل واپسی طور پر تبدیل کر دیا ہے۔ انہوں نے مارکیٹ بنانے کو جمہوری بنایا، غیر فعال آمدنی کے نئے طریقے کھولے، اور پورے ڈی فائی موسم گرما اور اس کے بعد کے لیے ضروری لیکویڈیٹی کی تہہ فراہم کی۔ جبکہ وہ نئی پیچیدگیاں متعارف کراتے ہیں اور خطرات جیسے عارضی نقصان، ان کے فوائد قابل قبول ہیں جو رسائی، کارکردگی، اور جدت کے لحاظ سے ہیں۔

  یہ ایک بنیادی تبدیلی کی نمائندگی کرتے ہیں، جہاں ہم میچ کیے گئے آرڈرز کی دنیا سے الگورڈمک لیکویڈیٹی کی دنیا میں منتقل ہو رہے ہیں۔ چاہے آپ ایک تاجر ہوں جو اپنے TRX تجارتیں یا ایک ابھرتے ہوئے لیکویڈیٹی فراہم کنندہ کے طور پر، AMMs کو سمجھنا اب اختیاری نہیں رہا—یہ جدید کریپٹو معیشت میں نیویگیشن کرنے والے ہر شخص کے لیے ضروری علم ہے۔

  خاموش انجن چل رہے ہیں، اور یہ کھلی مالیات کے مستقبل کو طاقت فراہم کر رہے ہیں۔

  نوٹ: یہ مضمون تعلیمی مقاصد کے لیے ہے اور یہ مالی مشورہ نہیں ہے۔ ہمیشہ اپنی تحقیق کریں۔ تحقیقات کریں (DYOR) اور اس میں شامل خطرات کو سمجھیں قبل اس کے کہ آپ لیکویڈیٹی فراہم کریں یا کرپٹو کرنسیوں کی تجارت کریں۔ سرمایہ کاری کی قیمتیں کم بھی ہو سکتی ہیں اور بڑھ بھی سکتی ہیں۔