自动化做市商（AMM）：革新加密交易的无声引擎

几十年来，交易的概念一直很简单：买方和卖方必须就资产的价格达成一致，通常由像股票交易所或经纪人这样的中央中介来促进。这是订单簿的福音。然后，区块链技术和加密货币出现了，承诺实现去中心化。但长时间以来，即使是加密交易所也模仿了这种旧模式，依赖于 集中式订单簿。真正的革命不仅仅来自于资产的数字化；而是来自于市场本身的重塑。

引入 自动化做市商 (AMMs)。

这一开创性的创新不仅改善了交易；它彻底重新构想了交易方式。它消除了对交易对手的需求，取消了订单簿，并打开了金融 市场面向任何拥有智能手机和互联网连接的人。在本综合指南中，我们将拆解自动做市商（AMM）的魔力。我们将从它们的核心概念基础出发，深入探讨其复杂的数学模型，探索它们为用户和投资者提供的机会，并研究它们如何与先进的交易平台如 Exbix 提供无缝的交易体验，从现货市场到期货市场。

什么是自动化做市商（AMM）？范式转变

自动化做市商（AMM）是一种去中心化交易所（DEX）协议，依赖数学公式来定价资产。与其说 匹配买家和卖家，自动做市商（AMM）使用一个预先资金充足的流动性池，用户可以在这个资产池中进行交易。

可以把它想象成一个机器人、始终开放的货币兑换亭。你不需要找到一个特定的人来将他们的欧元换成你的美元。你只需走到兑换亭，投入你的美元，然后按照由 一个固定的算法。自助服务机的库存（流动性）由其他存入资金的人提供，他们为自己的服务赚取费用。

核心理念是去中心化和无权限：

• 没有中央订单簿： 没有买卖订单的中央账本。
• 没有对手方 风险： 您直接与管理池的智能合约进行交易。
• 始终在线： 市场全天候开放，24/7无休，无需开盘或收盘铃声。
• 无权限： 任何人都可以成为流动性提供者（LP）并赚取费用，任何项目都可以为其代币创建市场。

这一模型是构建的基础。 去中心化金融（DeFi）生态系统，推动着像 Uniswap、SushiSwap 和 PancakeSwap 这样的巨头，并且是像 Exbix Markets 这样复杂的中心化交易所的重要组成部分，它们在 CeFi 和 DeFi 效率之间架起了桥梁。

核心所在：自动做市商（AMM）如何运作

实际上有效吗？

要理解其机制，我们需要拆解两个最关键的组成部分： 流动性池 和 恒定产品公式。

1. 流动性池：资产的储备库

流动性池是一个智能合约，持有两种或更多种加密货币的储备。例如，一个 ETH/USDT池包含以太坊和泰达币。这些池由 流动性提供者（LPs）—用户以相等价值的两种资产注入池中进行资助。

他们为什么要这样做？ 为了赚取交易费用。 每当交易者使用该池将一种资产兑换为另一种资产时，都会收取一小笔费用（通常为0.01%到0.3%），并且 按比例分配给该池中的所有流动性提供者。这是一种让您的加密资产发挥作用并产生收益的方法，这个概念通常被称为收益农业。

当您提供流动性时，您将获得流动性提供者代币作为回报。这些代币代表您在总池中的份额，稍后可以兑换为您所占资产的份额加上 累积费用。这个机制无缝集成在像 Exbix 这样的平台中，使用户能够轻松参与生态系统的流动性。

2. 魔法公式：x * y = k

AMM（自动做市商）如 Uniswap V2 使用的最常见和基础的公式是 恒定产品市场制造商 模型。

这个公式是 简单： x * y = k

• x = 池中资产A的数量（例如，ETH）
• y = 池中资产B的数量（例如，USDT）
• k = 必须始终保持不变的常数

该公式确保两个资产的数量乘积始终保持不变。 相等 k。这个简单的规则对定价和流动性有深远的影响。

它是如何决定价格的？
资产的价格是由池内资产的比例决定的。如果有人从池中购买大量的ETH，他们会减少ETH的供应（x），并增加更多的USDT（y）。为了 保持 k 不变， x 的减少会导致下一个交易者的ETH价格上涨。这就是算法如何根据池中的供需自动调整价格。

这种自动化、基于数学的定价方式使您能够在像 TRX/USDT 或 SHIB/USDT 无需等待卖家匹配您的买单。

交易者的乐园：使用的优势 AMMs

AMM模型提供了一系列好处，使其变得极为受欢迎。

• 前所未有的可访问性： 任何人都可以为任何代币创建市场。这对那些在主要中心化交易所上市困难的新兴和低市值加密货币来说是一个游戏规则的改变。
• 持续性 流动性： 由于交易是针对一个池子执行的，因此总是有 一些 流动性可用，这与薄订单簿市场不同，在那里大型订单无法完成。
• 简便和快速： 用户体验非常简单：连接您的钱包，选择输入和输出代币，然后进行兑换。复杂的机制由系统处理。 幕后的智能合约。
• 透明度： 所有交易和池子余额都在区块链上，任何人都可以进行审计。
• 流动性提供者的收益潜力： 流动性提供使加密货币持有者能够在本应闲置在钱包中的资产上赚取被动收入。

深入探讨：AMM的风险与挑战

尽管AMM模型功能强大，但并非没有风险。了解这些风险对任何参与者来说至关重要。

1. 暂时性损失（IL）：流动性提供者的困境

这是讨论最多且常常被误解的风险。暂时性损失并不是代币的损失； 这是一个 机会成本。

当您存入的资产价格与存入时相比发生变化时，就会出现这种情况。AMM算法会重新平衡池，以维持 k 常数，这意味着您将拥有较少的表现优异的资产，而拥有更多表现不佳的资产，而不是将它们仅仅保存在您的钱包中。

这 更大的波动性意味着更大的暂时性损失潜力。 它被称为“暂时性”，因为如果价格回到您存款时的原始状态，损失就会消失。然而，如果您在价格不同的时候撤回，损失就会变成永久性。

2. 智能合约风险

自动做市商（AMM）运行在智能合约上，这些合约是 代码片段。如果代码中存在错误或漏洞，黑客可能会利用这些漏洞，从而导致池中所有资金的损失。尽管审计很常见，但风险始终存在。

3. 滑点

滑点是指交易预期价格与实际执行价格之间的差异。在相对于池大小的大额交易中，单次交换可能会导致滑点。 可以显著影响价格（由于 x * y = k 公式），导致高滑点。交易者必须设定滑点容忍度以避免不利交易。

超越基础：自动做市商的演变

简单的 x * y = k 模型仅仅是个开始。为了解决其局限性（如高滑点和暂时性损失）， 损失），新的模型应运而生：

• 集中流动性（Uniswap V3）： 这允许流动性提供者在特定价格区间内提供流动性，而不是沿着整个价格曲线（从0到无穷大）。这大大提高了流动性提供者的资本效率，并减少了交易者的滑点，但需要更积极的管理。
• 稳定币自动做市商（Curve Finance）： 这些使用专门的公式，针对稳定币对（例如，USDC/USDT）或类似锚定资产进行优化，旨在以接近1:1的比例进行交易。这最小化了这些特定交易对的滑点和无常损失。
• 混合模型： 许多现代去中心化交易所（DEX）和中心化交易所（CEX）具有自动做市商功能，采用混合模型，结合了 使用AMM流动性订购书籍，以提供两全其美的最佳体验：深厚的流动性和最小的滑点。

Exbix生态系统中的AMM：连接中心化金融与去中心化金融

现代加密货币交易所理解AMM的力量。像 Exbix 这样的平台利用这些原则来 提升其产品套件的用户体验。

1. 增强现货交易流动性： 在主要交易对如 ETC/USDT 上进行无缝现货交易所需的深度流动性，通常通过类似AMM的机制和市场做市算法来补充， 确保您以最小的滑点获得最佳价格。

2. 期货交易基础： AMM 提供的流动性和价格发现有助于稳定和准确地反映用于永续掉期和 期货合约的基础指数。强大的现货市场 是健康衍生品市场的先决条件。

3. 通往去中心化金融的门户： 对于从像Exbix这样的中心化平台开始旅程的用户来说，理解自动做市商（AMMs）是进入广阔去中心化金融（DeFi）世界的第一步，在这里他们可以成为活跃的流动性提供者和收益农民。

AMMs的未来：我们接下来该如何前进？

这一领域的创新势头不减。我们可以期待看到：

• 跨链自动做市商： 允许在不同区块链（例如以太坊、币安智能链、Solana）之间无缝交换和提供流动性的协议。
• 资本效率提升： 新的模型将不断出现，进一步 减少暂时性损失并最大化流动性提供者的回报。
• 去中心化金融整合： 与借贷和期权协议进行更深入的整合，以创造更复杂的金融产品。
• 增强治理： 流动性提供者代币通常赋予治理权，这意味着流动性提供者可以对协议的未来进行投票，从而导致更多 去中心化和社区拥有的生态系统。

结论：新的市场标准

自动化做市商不可逆转地改变了金融的格局。它们使做市变得民主化，解锁了新的被动收入形式，并为整个 DeFi 夏季及其后续发展提供了必要的流动性层。尽管它们引入了新的复杂性和 风险如暂时性损失，然而它们在可及性、效率和创新方面的好处是不可否认的。

它们代表了从匹配订单的世界到算法流动性世界的根本转变。无论您是寻找最佳执行的交易者，还是 TRX 交易 或有志于成为流动性提供者的人，理解自动做市商（AMMs）不再是可选的——这是任何在现代加密经济中航行的人必备的知识。

无声的引擎正在运转，它们正在推动开放金融的未来。

免责声明：本文仅用于教育目的，并非财务建议。请始终自行进行研究。

在提供流动性或交易加密货币之前，请进行研究（DYOR）并了解相关风险。投资的价值可能会下跌，也可能会上涨。