自動マーケットメイカー（AMM）：暗号取引を革新した静かなエンジン

数十年にわたり、取引の概念はシンプルでした。買い手と売り手が資産の価格に合意し、通常は株式取引所やブローカーのような中央仲介者がそのプロセスを助けていました。これがオーダーブックの教義でした。しかし、その後、ブロックチェーン技術と暗号通貨が登場し、分散化を約束しました。しかし、長い間、暗号取引所でさえこの古いモデルを模倣し、依存していました。 中央集権型のオーダーブック。真の革命は、単に資産をデジタル化することからではなく、市場そのものを再発明することから生まれました。

ここに登場するのが 自動マーケットメイカー（AMM）です。

この画期的な革新は、取引を改善するだけでなく、完全に再構築しました。カウンターパーティーの必要性を排除し、オーダーブックを取り除き、金融の世界を開放しました。 スマートフォンとインターネット接続を持つ誰にでも市場を提供します。この包括的なガイドでは、AMMの魔法を解明します。私たちはその基本的な概念の基盤から複雑な数学モデルまでの旅をし、ユーザーや投資家にとっての機会を探り、Exbix は、現物市場から先物市場までシームレスな取引体験を提供します。

自動マーケットメイカー（AMM）とは？パラダイムシフト

自動マーケットメイカー（AMM）は、資産の価格を算出するために数学的な公式に依存する分散型取引所（DEX）プロトコルです。代わりに 買い手と売り手をマッチングするAMMは、ユーザーが資産のプールに対して取引できる事前資金提供された 流動性プール を使用します。

これは、常に開いているロボット式の通貨交換キオスクのようなものです。特定の人を見つけてユーロをドルに交換する必要はありません。キオスクに行き、ドルを入れれば、設定されたレートでユーロが出てきます。 固定されたアルゴリズム。キオスクの在庫（流動性）は、資金を預けた他の人々によって提供され、そのサービスに対して手数料を得ています。

基本的な哲学は分散化と許可不要性です：

• 中央注文簿なし： 売買注文の中央台帳は存在しません。
• カウンターパーティなし： リスク： プールを管理するスマートコントラクトと直接取引を行います。
• 常時稼働： 市場は24時間年中無休で利用可能で、開閉ベルはありません。
• 許可不要： 誰でも流動性提供者（LP）になり、手数料を得ることができ、どのプロジェクトでも自分のトークンのために市場を作成できます。

このモデルは、 分散型金融（DeFi）エコシステムは、Uniswap、SushiSwap、PancakeSwapなどの大手を支え、中央集権型取引所の高度な機能の重要な要素であり、CeFiとDeFiの効率性のギャップを埋める役割を果たしています。 Exbix Markets 。

鼓動する心臓：AMMはどのように機能するのか

実際に機能するのか？

そのメカニズムを理解するためには、最も重要な2つの要素である流動性プールと定常的なプロダクトフォーミュラを分解する必要があります。

1. 流動性プール：資産の貯水池

流動性プールとは、2つ以上の暗号通貨の準備金を保持するスマートコントラクトです。例えば、ある ETH/USDTプールには、EthereumとTetherの両方が含まれています。これらのプールは、プールに両方の資産の同等の価値を預ける 流動性提供者（LP）—ユーザーによって資金提供されています。

なぜ彼らはこれを行うのでしょうか？ 取引手数料を得るためです。 トレーダーがプールを使用して一つの資産を別の資産に交換するたびに、小さな手数料（通常は0.01%から0.3%）が課金されます。 プール内のすべてのLPに比例して分配されます。これは、暗号資産を活用して収益を生み出す方法であり、しばしばイールドファーミングと呼ばれる概念です。

流動性を提供すると、対価としてLPトークンを受け取ります。これらのトークンは、総プールのあなたのシェアを表しており、後で資産の一部とともに引き換えることができます。 累積手数料。このメカニズムはExbixのようなプラットフォームにシームレスに統合されており、ユーザーはエコシステムの流動性に簡単に参加できます。

2. 魔法の公式: x * y = k

Uniswap V2のようなAMMで使用される最も一般的で基本的な公式は、 定常的なプロダクト・マーケット・メーカー モデルです。

この公式は シンプル: x * y = k

• x = プール内の資産Aの量（例：ETH）
• y = プール内の資産Bの量（例：USDT）
• k = 常に同じでなければならない定数

この式は、2つの資産の数量の積が常に保持されることを保証します。 equal k。このシンプルなルールは、価格設定と流動性に深い影響を与えます。

どのように価格を決定するのか？
資産の価格は、プール内の資産の比率によって決まります。誰かがプールから大量のETHを購入すると、ETHの供給（x）が減少し、USDT（y）が増加します。  k を一定に保つと、 x の減少が次のトレーダーにとってETHの価格を上昇させます。これが、アルゴリズムがプール内の需給に基づいて自動的に価格を調整する方法です。

この自動化された数学に基づく価格設定により、 TRX/USDT または SHIB/USDT を利用して、売り手があなたの買い注文にマッチするのを待たずに取引を行うことができます。

トレーダーの遊び場：利用する利点 AMM

AMMモデルは、非常に人気のある一連の利点を提供します。

• 前例のないアクセスのしやすさ： 誰でも任意のトークンの市場を作成できます。これは、大手中央集権型取引所に上場するのが難しい新しい低時価総額の暗号通貨にとって、ゲームチェンジャーとなりました。
• 継続的な 流動性: 取引はプールに対して実行されるため、薄いオーダーブック市場のように大きな注文が埋まらないことはなく、常に ある程度の 流動性が利用可能です。
• シンプルさとスピード: ユーザーエクスペリエンスは非常にシンプルです: ウォレットを接続し、入力トークンと出力トークンを選択して、スワップするだけです。複雑なメカニズムは処理されます。 裏側はスマートコントラクトによって管理されています。
• 透明性: すべての取引とプールの残高はブロックチェーン上にあり、誰でも監査可能です。
• 流動性提供者の収益ポテンシャル: 流動性を提供することで、暗号資産を保有する人々は、ウォレットに放置されている資産から受動的な収入を得ることができます。

深い部分をナビゲートする：AMMのリスクと課題

AMMモデルは強力ですが、リスクがないわけではありません。それを理解することは、参加者にとって重要です。

1. 一時的損失（IL）：流動性提供者のジレンマ

これは最も議論され、しばしば誤解されるリスクです。一時的損失はトークンの損失ではありません； それは 機会費用です。

あなたが預けた資産の価格が、預けた時と比較して変化したときに発生します。AMMアルゴリズムはプールを再調整して k 定数を維持します。つまり、単にウォレットに保管していた場合よりも、パフォーマンスの良い資産が少なく、パフォーマンスの悪い資産が多くなるということです。

その ボラティリティが大きいほど、一時的損失の可能性も大きくなります。 「一時的」とは、価格があなたが預け入れたときの元の状態に戻ると、損失が消えるからです。しかし、価格が異なるときに引き出すと、損失は永久的になります。

2. スマートコントラクトリスク

AMMはスマートコントラクト上で動作します。 コードの断片です。コードにバグや脆弱性がある場合、ハッカーによって悪用される可能性があり、プール内のすべての資金が失われる危険性があります。監査は一般的ですが、リスクはゼロにはなりません。

3. スリッページ

スリッページとは、取引の予想価格と実行価格の違いです。プールのサイズに対して大きな取引を行う場合、単一のスワップが 価格に大きな影響を与える可能性があり（ x * y = k の式による）、高いスリッページが発生します。トレーダーは不利な取引を避けるためにスリッページの許容範囲を設定する必要があります。

基本を超えて：AMMの進化

シンプルな x * y = k モデルは始まりに過ぎませんでした。その限界（高いスリッページや一時的な）を解決するために、 損失）、新しいモデルが登場しました：

• 集中流動性（Uniswap V3）： これにより、流動性提供者（LP）は、全価格曲線（0から無限大）ではなく、特定の価格範囲内で流動性を提供できます。これにより、LPの資本効率が大幅に向上し、トレーダーのスリッページが減少しますが、より積極的な管理が必要です。
• ステーブルコインAMM（Curve Finance）： これらは、1:1の比率で取引されることを目的としたステーブルコインペア（例：USDC/USDT）や類似のペッグ資産に最適化された特殊な数式を使用します。これにより、これらの特定のペアにおけるスリッページや一時的損失が最小限に抑えられます。
• ハイブリッドモデル： 多くの現代的なDEXやAMM機能を持つCEXは、ハイブリッドモデルを使用しており、これにより AMM流動性を持つ注文書を使用して、深い流動性と最小限のスリッページという両方の利点を提供します。

ExbixエコシステムにおけるAMM: CeFiとDeFiの架け橋

現代の暗号通貨取引所はAMMの力を理解しています。Exbixのようなプラットフォームは、これらの原則を活用して 製品スイート全体でユーザーエクスペリエンスを向上させます。

1. 強化されたスポット取引流動性： 主要ペアでのシームレスなスポット取引に必要な深い流動性は、しばしばAMMのようなメカニズムやマーケットメイキングアルゴリズムによって補完されます。 最小限のスリippageで、可能な限り最良の価格を確保します。

2. 先物取引の基礎: AMMによって可能になる流動性と価格発見は、永久スワップおよび 先物契約に使用される基礎となるインデックスの安定性と正確性に寄与します。堅牢なスポット市場 健全なデリバティブ市場の前提条件です。

3. DeFiへの入り口： Exbixのような中央集権型プラットフォームで旅を始めるユーザーにとって、AMMを理解することは、アクティブな流動性提供者やイールドファーマーになることができる広大なDeFiの世界への第一歩です。

AMMの未来：今後の展望は？

この分野での革新は止まることがありません。私たちは以下のことを期待できます：

• クロスチェーンAMM： 異なるブロックチェーン（例：Ethereum、Binance Smart Chain、Solana）間でシームレスなスワッピングと流動性提供を可能にするプロトコル。
• 資本効率の向上： さらに新しいモデルが登場し、資本効率を高めるでしょう。
インパーマネントロスを軽減し、LPのリターンを最大化します。
• DeFi統合: 貸出、借入、オプションプロトコルとのより深い統合により、さらに洗練された金融商品を創出します。
• 強化されたガバナンス: LPトークンはしばしばガバナンス権を付与し、流動性提供者がプロトコルの将来について投票できるため、より多くの 分散型でコミュニティ所有のエコシステム。

結論：新しい市場の標準

自動マーケットメイカーは、金融の風景を根本的に変えました。彼らはマーケットメイキングを民主化し、新しい形の受動的収入を解放し、全体のDeFiサマーとその先のために必要な流動性層を提供しました。彼らは新たな複雑さをもたらしますが、 リスクとしての一時的損失はありますが、アクセスのしやすさ、効率性、革新性に関するその利点は否定できません。

彼らは、マッチング注文の世界からアルゴリズミック流動性の世界への根本的なシフトを表しています。あなたが 最良の実行を求めるトレーダーであろうと、 noreferrer">TRX取引 や流動性提供者を目指す方にとって、AMMを理解することはもはや選択肢ではなく、現代の暗号経済をナビゲートするための必須のリテラシーです。

静かなエンジンが稼働しており、それがオープンファイナンスの未来を支えています。

免責事項: この記事は教育目的のみであり、金融アドバイスではありません。常にご自身で確認してください。 リサーチ（DYOR）を行い、流動性を提供したり暗号通貨を取引する前に関与するリスクを理解してください。投資の価値は上昇することもあれば、下降することもあります。