Флеш-кредити: потужний інструмент чи системний ризик?
У постійно змінюваному світі децентралізованих фінансів (DeFi) інновації розвиваються з неймовірною швидкістю. Серед найбільш обговорюваних — і, можливо, найбільш суперечливих — інструментів, що з'явилися в цій сфері, є флеш-кредити. На перший погляд флеш-кредити звучать як наукова фантастика: позичати мільйони доларів без застави, якщо ви повернете їх протягом однієї
блокчейн-транзакція. Жодних перевірок кредитоспроможності. Жодної перевірки особи. Лише чисті, алгоритмічні фінанси.Але, як і з будь-яким потужним інструментом, флеш-кредити мають як неймовірний потенціал, так і серйозні ризики. Їх використовували для виконання складних арбітражних стратегій, порятунку невдалих протоколів і навіть для експлуатації вразливостей у смарт-контрактах — іноді витрачаючи мільйони в а секунд.
У цьому всебічному дослідженні ми глибоко зануримось у те, що таке флеш-кредити, як вони працюють, їх законні випадки використання, їх роль у гучних зломах, а також чи є вони революційним проривом чи бомбою уповільненої дії для екосистеми DeFi. Ми також розглянемо, як платформи, такі як Exbix адаптуються до цього нового фінансова реальність, пропонуючи безпечні та інтуїтивно зрозумілі середовища для трейдерів, щоб взаємодіяти з цифровими активами — від SHIB/USDT до BTC/USDT та далі.
Чи ви досвідчений ветеран DeFi, чи тільки починаєте знайомитися з світом криптовалют, розуміння флеш-кредитів є необхідним. Давайте почнемо.
Що таке флеш-кредити?
Флеш-кредит — це тип некредитного кредиту, доступного в децентралізованих фінансах, який повинен бути позичений і погашений протягом однієї транзакції в блокчейні. Якщо кредит не буде погашено до закінчення цієї транзакції, вся операція скасовується — так, ніби це ніколи не сталося.
Цей унікальний механізм став можливим завдяки детермінованій природі смарт-контрактів на блокчейнах, таких як Ethereum. Оскільки кожна дія в межах транзакції є атомарною (або всі етапи успішні, або жоден), розробники можуть створювати кредитні системи, які забезпечують повернення коштів до завершення транзакції.
Як працюють флеш-кредити?
Уявіть ви заходите до банку і кажете: “Я хотів би позичити 10 мільйонів доларів. Я не надам жодних застав, але обіцяю повернути їх до того, як покину будівлю.” У традиційних фінансах це викликало б сміх. Але в DeFi, завдяки смарт-контрактам, це не лише можливо — це відбувається щодня.
Ось спрощене пояснення того, як працює флеш
як працює кредит:
- Запитати кредит: Користувач взаємодіє з кредитним протоколом (таким як Aave або dYdX), щоб запросити миттєвий кредит.
- Виконати операції: Позичені кошти використовуються для конкретної мети — наприклад, арбітражу, обміну застави або рефінансування боргу — все в межах однієї транзакції.
- Погашення позики: Оригінальна сума плюс невелика комісія (зазвичай 0,09%) повертається кредитору.
- Фіналізація транзакції: Якщо всі етапи успішні, транзакція підтверджується в блокчейні. Якщо погашення не вдається, вся транзакція скасовується.
Оскільки все відбувається в одному атомарному блоці, ризик для кредитора відсутній. — якщо позичальник не може повернути, позика насправді ніколи не відбувається.
Походження миттєвих позик
Миттєві позики вперше були представлені Marble Protocol у 2018 році, але саме Aave (спочатку називалася ETHLend) популяризувала їх у 2020 році. Впровадження Aave дозволило розробникам інтегрувати миттєві позики у складні стратегії DeFi, відкриваючи двері для інновацій та експлуатації.
З тих пір миттєві позики стали основою DeFi, дозволяючи здійснювати все, від безризикового арбітражу до атак з високим кредитним плечем на вразливі протоколи.
Легітимні випадки використання флеш-кредитів
Попри їхню асоціацію з хакерськими атаками та експлуатаціями, флеш-кредити мають кілька легітимних і цінних застосувань в екосистемі DeFi.
1. Арбітражні можливості
Одне з найпоширеніших і найкорисніших використань флеш-кредитів це арбітраж — купівля активу на одній біржі, де він недооцінений, та продаж його на іншій, де він переоцінений, отримуючи прибуток від різниці.
Наприклад, уявіть, що біткойн торгується за $60,000 на Біржі А, але за $60,500 на Біржі Б. Трейдер може скористатися миттєвим кредитом, щоб позичити $1 мільйон, купити BTC на Біржі А, продати його на Біржі Б, погасити кредит, і отримати прибуток — все в одній транзакції.
Це допомагає підтримувати ціни в унісон на різних ринках, покращуючи загальну ефективність ринку.
*Платформи, такі як Exbix пропонують відстеження цін у реальному часі та глибоку ліквідність для основних пар, таких як [BTC/USDT](https://exbix.com/exchange/dashboard?coin_pair=BTC_USDT і ) та [TRX/USDT](https://exbix.com/exchange/dashboard?coin_pair=TRX_USDT і ), що робить їх ідеальними для трейдерів, які прагнуть виявити можливості арбітражу в безпечному середовищі.*
2. Обмін забезпечення
Флеш-кредити дозволяють користувачам змінювати забезпечення, яке підтримує їхні DeFi кредити, не закриваючи свою позицію. Наприклад, користувач з ETH як забезпечення може захотіти перейти на WBTC для
Використовуючи флеш-кредит, вони можуть: Це забезпечує більшу гнучкість в управлінні портфелем без ризику ліквідації. Користувачі можуть використовувати флеш-кредити для перенесення боргу з одного протоколу на інший з кращими умовами — нижчими відсотковими ставками, кращими співвідношеннями забезпечення або покращеними функціями управління. Це особливо корисно в багатопротокольному середовищі DeFi, де умови швидко змінюються. Деякі DeFi платформи вимагають від користувачів утримувати певну кількість токенів ліквідності. Флеш-кредити можуть бути використані для тимчасового збільшення ліквідності, отримання винагород, а потім виведення — все це під час погашення кредиту. Хоча це може бути спірним, це не є вкрай зловмисним і використовується багатьма фермерми прибутку. Хоча флеш-кредити мають законні застосування, вони також стали відомими завдяки можливості високоефективних експлуатацій. Оскільки зловмисники можуть тимчасово контролювати величезні суми капіталу, вони можуть маніпулювати ринками, використовувати цінові орієнтири та виводити кошти з
вразливі контракти. Давайте розглянемо деякі з найвідоміших атак з використанням миттєвих кредитів. У лютому 2020 року протокол bZx зазнав двох окремих атак з використанням миттєвих кредитів протягом 48 годин. Атака 1: Зловмисник використав миттєвий кредит для маніпуляції ціною wBTC на Kyber Network, продаючи
великі обсяги, що спричинили зниження ціни. Ця маніпульована ціна потім була передана в oracle bZx, що призвело до ліквідації позицій інших користувачів. Зловмисник отримав прибуток, відкривши позицію з коротким продажем з використанням кредитного плеча. Атака 2: Використано подібну стратегію, але цього разу з участю ETH та LINK. Знову ж таки, маніпуляція ціною через флеш-кредит призвела до несправедливих ліквідацій та прибутків.
для зловмисника. Ці атаки виявили критичні недоліки в дизайні оракулів та механізмах перевірки цін. У жовтні 2021 року Cream Finance зазнав атаки через миттєвий кредит, що призвело до втрат понад $130 мільйонів. Зловмисник скористався вразливістю в контракті iToken, використовуючи миттєві кредити для маніпуляцій
процентні ставки та карбування великих обсягів фальшивих токенів, які потім обмінювалися на реальні активи. Ця атака підкреслила ризики складних, взаємопов'язаних систем DeFi, де одне слабке місце може зламати всю ланцюг. У 2022 році DEX Maiar від Elrond був експлуатований через атаку з використанням миттєвого кредиту, яка
маніпулював цінами токенів і вичерпав ліквідні пулі. Зловмисник використав комбінацію миттєвих кредитів та фальшивих депозитів токенів, щоб обманути систему, змусивши її випустити великі обсяги реальних активів. Платформа врешті-решт відновилася, але інцидент підняв серйозні питання щодо безпеки автоматизованих маркет-мейкерів (AMM). Щоб зрозуміти системний ризик, пов'язаний з флеш-кредитами, важливо розібратися в механіці атак. Зловмисник ініціює флеш-кредит з кредитного протоколу, позичаючи велику суму стейблкоїнів (наприклад, DAI, USDC або
USDT). Позичені кошти використовуються для агресивної торгівлі на децентралізованій біржі (DEX), штучно завищуючи або знижуючи ціну цільового токена. Наприклад, продаж токена X на суму 10 мільйонів доларів на пулі з низькою ліквідністю може знизити його ціну з 1,00 долара до 0,10 долара. Багато DeFi протоколів покладаються на цінові оракули для визначення вартості активів. Якщо ці оракули отримують ціни безпосередньо з DEX без захисних механізмів (таких як середньозважені ціни за часом), їх можна обманути, щоб вони повідомляли про маніпульовану ціну. Тепер, коли оракул повідомляє неправдиву
ціна, зловмисник може: Зловмисник використовує вкрадені активи для погашення миттєвої позики (плюс комісія), і
транзакція підтверджена. Решта коштів є їхнім прибутком. Оскільки все відбувається в одній транзакції, немає можливості зупинити її під час виконання. Питання залишається: Чи є флеш-кредити небезпечними за своєю суттю, чи вони просто стають такими через
використання? Відповідь є складною. Флеш-кредити самі по собі не є вроджено злочинними. Вони є нейтральним фінансовим інструментом — як ніж, який можна використовувати для приготування їжі або скоєння злочину. Справжня проблема полягає в: Іншими словами, проблема не в інструменті — це екосистема, яка не здатна захистити від його зловживання. Оракули є мостом між даними блокчейну та інформацією з реального світу. У DeFi вони надають критично важливі цінові дані, які визначають стан кредиту, пороги ліквідації та торгові значення. Але не всі оракули однакові. Це основні цілі для маніпуляцій з миттєвими кредитами. Протоколи, такі як Chainlink та Pyth Network створили надійні рішення для оракулів, спеціально розроблені для протидії атакам з використанням миттєвих кредитів. У міру розвитку DeFi впровадження безпечних оракулів стане вирішальним для зменшення системних ризиків. Враховуючи їхній потенціал для зловживань, багато хто запитує, чи слід флеш-кредити регулювати або навіть заборонити. Однак регулювання в DeFi є складним. Замість заборони миттєвих кредитів, слід зосередитися на: Деякі запропоновані рішення включають: Проте, це може зменшити ефективність та доступність, які роблять флеш-кредити цінними з самого початку. Незважаючи на ризики, флеш-кредити відіграють важливу роль у підтримці ефективності ринку. Дозволяючи миттєвий доступ до капіталу, вони дають можливість арбітражникам майже миттєво виправляти цінові розбіжності між біржами. Це допомагає забезпечити, щоб біткойн
на Exbix торгується за такою ж ціною, як і на інших великих платформах. Досліджуйте торгові пари в реальному часі, такі як [SHIB/USDT](https://exbix.com/exchange/dashboard?coin_pair=SHIB_USDT і ) та [TRX/USDT](https://exbix.com/exchange/dashboard?coin_pair=TRX_USDT і ) на Exbix Markets , щоб побачити, як ціни конвергують на різних платформах. Без флеш-кредитів цінові неефективності можуть зберігатися протягом хвилин або навіть годин — створюючи можливості для традиційного арбітражу, але зменшуючи загальну справедливість ринку. Отже, що чекає на нас у майбутньому з миттєвими позиками? Оскільки DeFi розвивається, ми, ймовірно, побачимо більше стратегій рівня інститутів, які використовують миттєві позики для: Протоколи продовжать впроваджувати кращі дизайни ораклів, TWAP та системи захисту від маніпуляцій. Можливо, з'являться нові страхові продукти для покриття втрат від атак миттєвих позик, подібно до того, як Nexus
Mutual працює. З покращенням інтероперабельності миттєві позики можуть охоплювати кілька блокчейнів, що дозволяє реалізовувати ще більш складні — і потенційно ризиковані — стратегії. Хоча повна заборона миттєвих позик малоймовірна, регулятори
може наполягати на прозорості, наприклад, вимагаючи від ініціаторів флеш-кредитів реєстрації або проходження KYC — що суперечитиме меті децентралізації. В Exbix , ми розуміємо, що інновації несуть відповідальність. Хоча ми не пропонуємо миттєві позики безпосередньо (оскільки зосереджуємося на послугах централізованих бірж), ми усвідомлюємо їхній вплив на ширшу криптоекосистему. Саме тому ми надаємо пріоритет: Чи ви торгуєте [BTC/USDT](https://exbix.com/exchange/dashboard?coin_pair=BTC_USDT و ), досліджуючи альткоїни
як [SHIB](https://exbix.com/exchange/dashboard?coin_pair=SHIB_USDT і ), або занурення в торгівлю ф'ючерсами , Exbix пропонує стабільну, зручну для користувачів
платформа, створена як для початківців, так і для професіоналів. Ми також уважно слідкуємо за тенденціями DeFi, включаючи активність миттєвих кредитів, щоб забезпечити наших користувачів інформацією та захистити їх від маніпуляцій на ринку. Ця таблиця підкреслює, що флеш-кредити не є заміною традиційним фінансам — але
скоріше допоміжний інструмент для певного набору операцій в блокчейні. Неправда. Хоча їх часто асоціюють із експлойтами,
більшість.flash loans використовуються для законного арбітражу та управління портфелем. Технічно це вірно — але лише якщо ви можете написати та розгорнути смарт-контракт. Це не так просто, як натиснути кнопку. Більшість користувачів отримують доступ до flash loans через спеціалізовані платформи або
bots. Ні. Флеш-кредити працюють у межах правил блокчейну. Вони не використовують вразливості в механізмі консенсусу — вони експлуатують слабкості в логіці застосунку. Флеш-кредити виявляють вразливості, але також сприяють інноваціям у безпеці. Кожна атака призводить до покращення захисту. Якщо ви створюєте DeFi протокол, ось як захиститися від експлойтів флеш-кредитів: Безпека не є одноразовим завданням — це постійний процес. Дехто стверджує, що флеш-кредити надають несправедливі переваги — дозволяючи добре фінансованим учасникам маніпулювати ринками на шкоду звичайним користувачам. Інші кажуть, що вони демократизують доступ до капіталу, дозволяючи будь-кому з навичками програмування конкурувати з установами. Істина лежить посередині. Флеш-кредити вирівнюють умови в деяких аспектах — одинокий
розробник може реалізувати стратегії, які раніше були зарезервовані для хедж-фондів. Але вони також посилюють вплив помилок, перетворюючи невеликі вразливості на мільйонні збитки. Рішення не в тому, щоб ліквідувати інструмент, а в тому, щоб створити більш стійку екосистему. Ви, можливо, запитуєте себе: Як це впливає на мене? Я ж не розробник і не хакер. Навіть якщо ви безпосередньо не використовуєте флеш-кредити, вони впливають на вас через: Наприклад, якщо атака з використанням миттєвого кредиту націлена на токен, який ви тримаєте, його ціна може тимчасово впасти — навіть якщо основи не змінилися. Ось чому важливо: Перегляньте останні ринкові тенденції на Exbix Markets та торгуйте з упевненістю. Флеш-кредити є символом радикальних інновацій DeFi. Вони ставлять під сумнів традиційні уявлення про кредит, ризик і довіру. У старій фінансовій системі доступ до капіталу контролюється банками, кредитними рейтингами та бюрократією. Флеш-кредити
кажіть: Якщо ви зможете довести, що повернете його, ви можете отримати його — миттєво. Це одночасно і визволяє, і є небезпечним. Але історія показує, що кожна фінансова інновація — від паперових грошей до кредитних дефолтних свопів — має свої ризики. Головне — вчитися, адаптуватися та створювати кращі системи. Отже, чи є флеш-кредити потужним інструментом чи системним ризиком? Відповідь така: Вони є і тим, і іншим. Використані відповідально, флеш-кредити підвищують ефективність ринку, дозволяють реалізувати нові фінансові стратегії та надають можливості розробникам. Використані зловмисно — або за наявності слабкої безпеки — вони можуть дестабілізувати цілі
протоколів. Майбутнє DeFi не полягає в забороні флеш-кредитів, а в створенні розумніших, безпечніших і більш стійких систем , які можуть використовувати їхню силу, мінімізуючи їхні небезпеки. У Exbix , ми прагнемо забезпечити безпечне,
прозора та зручна платформа для всіх ваших потреб у криптотрейдингу — від [BTC/USDT](https://exbix.com/exchange/dashboard?coin_pair=BTC_USDT و ) до [SHIB/USDT](https://exbix.com/exchange/dashboard?coin_pair=SHIB_USDT і ) та більше. Чи ви досліджуєте спотові ринки, чи занурюєтеся у торгівлю ф'ючерсами , ми тут, щоб підтримати вашу подорож у змінному світі цифрових
фінанси. Будьте в курсі. Будьте в безпеці. Торгуйте розумно.
3. Боргові
Рефінансування
4. Надання ліквідності та
Виведення
Флеш-кредити як інструменти експлуатації: темна сторона
Кейс 1: Подвійна експлуатація bZx (2020)
Кейс 2: Хак Cream Finance ($130M)
Дослідження випадку 3: Атака на Maiar DEX (200 мільйонів доларів)
Як працюють атаки з використанням флеш-кредитів: технічний аналіз
Крок 1: Позика капіталу
Крок 2: Маніпулювання ринком
Крок 3:
Exploiting the Oracle
Крок 4: Активація експлуатації
Крок 5: Погашення позики та отримання прибутку
Чи є флеш-кредити вроджено ризикованими?
Роль
Оракули в безпечності Flash Loan
Вразливі оракули
Безпечні Оркли
Чи можна регулювати флеш-кредити?
Флеш-кредити та ефективність ринку
Майбутнє флеш
Позики
1. Зростаюче використання в легітимних стратегіях
2. Покращені стандарти безпеки
3. Страхування миттєвих позик
4. Крос-чейн миттєві позики
5. Регуляторний нагляд
Як Exbix залишається на крок попереду у світі флеш-кредитів
Миттєві кредити проти традиційних кредитів: Порівняння
Необхідність застави Ні Так Перевірка кредитоспроможності Ні Так Тривалість позики <1 секунда Дні до років Процентна ставка ~0,09% комісія 5%–30% річних Процес затвердження
Миттєвий (смарт-контракт) Ручний перегляд Варіанти використання Арбітраж, свопи, експлойти Покупки, інвестиції, надзвичайні ситуації Ризик для кредитора Відсутній (атомне погашення) Високий (ризик дефолту)
Спростування поширених міфів про флеш-кредити
Міф 1: “Флеш-кредити використовуються лише для зломів”
Міф 2: “Будь-хто може взяти кредит у вигляді flash loan”
Міф 3: “Флеш-кредити руйнують блокчейн”
Міф 4: “Це ознака того, що DeFi небезпечний”
Найкращі практики для розробників: Захист від атак флеш-кредитів
class="wp-block-list" start="1">
Етична Дебата: Чи повинні існувати Миттєві Позики?
Флеш-кредити та середній
Трейдер
Більша картина: Флеш-кредити та фінансові інновації
Висновок: Інструмент, а не загроза
